Hay todo tipo de tokens en el mundo del crypto. En particular, la diferencia entre un utility token y un security token es un tema cargado en relación con la SEC. Por tanto, en este artículo examinaremos distintos tipos de tokens, pero nos centraremos en los dos mencionados.

¿Qué es un token y una coin?

Un token es una representación digital de un valor determinado. Puede ir desde una parte de todos los cryptocurrency tokens en un blockchain al derecho a votar o a utilizar servicios en una plataforma. Un determinado tipo de token no tiene su propia blockchain y a menudo se crea utilizando una token por defecto a través de una smart contracts creado.

Así, muchas monedas importantes como tokens ERC-20 empezaron, como Tron y EOS. Hoy en día, muchos meme coins lanzados como tokens a través de un estándar de tokens en, por ejemplo, la blockchain Solana o Ethereum. En muchas blockchains, puedes lanzar diferentes tokens que pueden dar lugar a casi cualquier tipo de crypto token.

Una coin es una cryptocurrency con su propia blockchain. Bitcoin es un buen ejemplo de ello. Todas las demás cryptocurrency de esta naturaleza se llaman altcoins.

¿Qué es un utility token?

Un utility token significa literalmente un token hecho para ser utilizado. Así que puedes utilizar un utility token para hacer una cosa específica en una red blockchain. El emisor del utility token determina para qué puedes utilizarlo en su plataforma. Por cierto, un utility token puede seguir siendo una coin con su propia blockchain.

Formas habituales de utilizar un utility token:

1. Descuento en las comisiones de transacción. Un buen ejemplo es el utility token BNB, que te ofrece un 25% de descuento en las comisiones de tus transacciones si las pagas utilizando este utility token. Esta forma de descuento está presente en varias plataformas.
2. Recompensas. Varias plataformas recompensan a los usuarios en forma de utility token por diversas cosas, como promocionar la plataforma o realizar tareas.
3. Gobernanza. Algunos utility tokens pueden utilizarse para votar una propuesta de mejora de la plataforma. De este modo, la toma de decisiones se vuelve más democrática y está mejor equipada para los usuarios.
4. Acceso a los servicios. Por ejemplo, algunos utility tokens te permiten tener prioridad a la hora de comprar una coin lanzada en un exchange. En una OIE (Oferta Inicial de Intercambio) de este tipo, a menudo es importante ser el primero en comprar para no perderse nada, lo que da al utility token un valor adicional.
5. Implementación de smart contracts. Algunos utility tokens son necesarios para pagar la producción de contratos inteligentes en una plataforma, como ETH en la blockchain de Ethereum. Esto puede dar a un token de este tipo mucho valor adicional, ya que tendrá una gran demanda cuando lo utilicen aplicaciones descentralizadas, por ejemplo.
6. Pago de comisiones por transacción al negociar en la blockchain del token.

Funciones de extensión utility token

Los utility tokens pueden ganar cada vez más funcionalidad con el tiempo y utilizarse para cada vez más cosas. Todas estas cosas juntas dan al token un valor adicional, y por eso algunos utility tokens cotizan a precios cada vez más altos.

Los tokens de casi todas las blockchains se utilizan para pagar con ellos las comisiones de las transacciones. Por lo tanto, se podría argumentar que casi todos ellos son utility token. Curiosamente, entonces podrías llamar valores a las meme coins, ya que normalmente no se utilizan para pagar comisiones de transacción con ellas.

Tokens de utilidad conocidos y la SEC

Los utility tokens más conocidos son ETH, BNB, SOL y LINK. Se utilizan para todo tipo de aplicaciones, especialmente para la ejecución de smart contracts, por lo que se consideran utility tokens. Estos tokens se ofrecen en muchos lugares fuera de su blockchain, por lo que cada vez se ven menos como un utility token y más como una inversión. En este estado de cosas, la SEC está intentando poner un pie en la puerta empezando a considerarlo como un token de seguridad.

Una desventaja real de los utility tokens es la falta de claridad en cuanto a la regulación. De hecho, apenas están regulados y es probable que esto cambie con el tiempo. Esto podría tener un gran impacto en su valor.

La SEC sobre tokens de utilidad y seguridad

Se supone que los utility tokens no son un producto de inversión como las acciones y los tokens de seguridad. Sin embargo, la SEC (Comisión del Mercado de Valores de EEUU) considera cada vez más que un utility token es un valor, por lo que debe tratarse de forma muy diferente según la ley.

La Ley de Seguridad de 1933

Saquemos primero la Ley de Valores de 1933 para saber de qué estamos hablando.

Después de "La Gran Depresión" (los años posteriores al crack bursátil de 1929), surgieron leyes para frenar la venta de valores (títulos) a gran escala (entre estados o países). Si querías hacer algo así, primero tenías que registrar la empresa en la SEC (a partir de 1934, Securities Exchange Act) antes de emitirla.

La prueba Howey

En 1946, hubo una importante demanda de la SEC contra la W. J. Howey Corporation, en la que se acusaba a Howey de emitir valores sin notificarlo primero a la SEC. Esto dio lugar a una especie de modelo para determinar si algo es un valor o no: la prueba Howey. Por cierto, Howey perdió este caso.

Esta prueba evalúa si:

Un inversor pone dinero en un negocio mediante un contrato, en el que puede esperar empezar a beneficiarse de los esfuerzos de otros recibiendo una prueba de participación mediante acciones o intereses nominales sobre los activos físicos utilizados en ese negocio. El inversor pretende así generar unos ingresos pasivos.

Por tanto, cuando compras acciones de una empresa, está bastante claro que se trata de un valor. Dejaremos de lado la segunda parte, que trata de los activos físicos en el contexto de la cryptocurrency, ya que no es un tema de debate.

Así que la prueba Howey examina si te conviertes en copropietario a través de un token y otros empiezan realmente a trabajar para ti, obteniendo una parte de los ingresos o beneficios.

Con las empresas ordinarias, es muy sencillo hacer la prueba de Howey. Supongamos que hay 1.000 acciones de una empresa y tú posees 10 de ellas, con lo que obtienes el 1% de los beneficios asignados a todos los accionistas. Entonces estamos hablando de un valor.

La prueba Howey para las criptomonedas

Con las cryptocurrency no funciona así. No hay accionistas en absoluto y no se les distribuye ninguna parte de los beneficios. De todos modos, tienes que retorcerte de todas las maneras posibles para presentar este caso. Esta es también la razón, en mi opinión, por la que la SEC pierde un caso tras otro: ¡a menudo no tienen ningún caso!

Parece sospechoso que la SEC simplemente odie las cryptocurrency y quiera abusar de su poder para acosar a todo tipo de blockchains. Una blockchain tras otra son acusadas de emitir valores no registrados, ¡incluso Ethereum!

La Initial Coin Offering y los tokens de seguridad

La SEC acusa a las blockchains de emitir tokens de seguridad en su ICO porque los participantes en ella ICO acciones de la empresa obtendría según el test de Howey. Éste es un truco de pensamiento ya más difícil de evaluar. Normalmente, el equipo y los inversores obtienen una parte de las fichas.

El equipo necesita estos tokens para venderlos en el futuro y poder pagar las operaciones cotidianas de una blockchain. También hay que pagar a los empleados. Por supuesto, no se trata de acciones, sino de capital.

Los inversores en una ICO compran tokens para obtener beneficios de ellos, eso está más que claro. Conozco pocos inversores que compren algo para empobrecerlo. A veces se les llama inversores ángeles, pero los ángeles sólo se encuentran en el cielo. Podrías, con algo de imaginación, llamarlos acciones, pero tienes que poner lo mejor de ti. Ahora bien, cuando pones en marcha una blockchain, necesitas capital inicial y para ello tienes que ser capaz de vender algo.

¿Crowdfunding o valores?

Cuando vendes estos tokens, en realidad estás haciendo crowdfunding. Quien compra estos tokens no obtiene dividendos ni se beneficia del trabajo de otra persona, aunque puedes luchar un poco contra esto último. Al fin y al cabo, los desarrolladores de la blockchain normalmente intentan que sea un proyecto de éxito y así el token adquiere más valor.

La SEC ha tenido cierto éxito con este argumento, pero es raro. Ninguna blockchain tiene juntas de accionistas y reparto de beneficios. Si la tiene, es un token de seguridad. Si la compra de un token con el fin de obtener beneficios hace que ese token sea un valor, puedes llamar valor a muchas más cosas. Incluso puedes llamar seguridad al arte si lo compras para obtener beneficios de las pinceladas de otra persona.

Por tanto, con la reelección de Trump, espero que esta "caza de brujas" termine y que la SEC vuelva a hacer aquello para lo que fue creada: evaluar los productos financieros tradicionales. La mayoría de los blockchains no emiten acciones. Independientemente de lo que pienses de ellas.

¿Qué es un token de seguridad?

Como vimos con la prueba Howey, puedes describir un token de seguridad como un token de seguridad en el que pones dinero y en el que puedes esperar beneficios a través del trabajo de otros.

Oferta de tokens de seguridad

Un token de seguridad puede venderse en una Oferta de Tokens de Seguridad, en la que los inversores reciben una garantía. Se trata de una venta en la que tienes que cumplir unas normas especiales impuestas por los reguladores financieros, que protegen a los inversores del fraude. Esto contrasta con la ICO, en la que vendes un utility token sin ninguna protección para los inversores, que tienen que confiar en que no se trata de una estafa y que ese token va a valer más.

Después de una ICO, se pueden seguir añadiendo nuevos tokens, mientras que un token de seguridad te da una participación en una empresa real. Si un token proporciona ingresos pasivos, se considera un valor, o una acción con distribución de beneficios o dividendos, a efectos legales. Quienes lleven un tiempo leyendo, es muy posible que hayan perdido el hilo de esta historia. Francamente, yo también lo estoy un poco. No me extraña que estén lloviendo demandas de la SEC. Esto es tan poco claro que incluso Prueba de Estaca puede convertir un token en un valor.

¿Cómo funciona la seguridad?

Un valor puede representar tanto una posesión como una deuda. Con un token, puedes hacer lo mismo. Si pides dinero prestado, puedes obtener un token de seguridad que represente tu deuda y tus obligaciones, similar a un bono. Un token que representa una posesión muestra lo que significa esa posesión y en qué blockchain se puede encontrar, similar a una acción o a los certificados de propiedad.

El token de seguridad suele utilizarse para representar un activo. Este token puede emitirse por varias razones. Una de ellas es hacer que un activo sea más líquido hacer.

Supón que tienes una villa que compraste por 50 millones de euros. En realidad quieres volver a venderla, pero hay tan pocos compradores para ella que ni siquiera sabes si alguien tiene dinero suficiente para comprarla por más de 50 millones. Entonces puedes hacer que tu participación sea más líquida dividiéndola en participaciones mucho más pequeñas. Por ejemplo, puedes crear 1 millón de acciones en una blockchain y venderlas a 60 euros cada una. De esta forma puedes obtener un buen beneficio y las acciones tienen un buen valor. Esto es un token de seguridad.

Una ventaja añadida es que cualquier persona del mundo puede comprar una parte de tu chalet. Así que nadie tiene que desplazarse físicamente a una casa de subastas, ni estar presente en la venta online. No tienes que pagar ni un céntimo a la casa de subastas y esta villa será propiedad de personas de todos los continentes después de la venta.

Como estos títulos de propiedad están en una blockchain, tampoco pueden ser robados. Aunque el chalet ya no existiera, los derechos de propiedad permanecerían, aunque yo sugeriría que, en tal caso, los propietarios se aseguraran de que el chalet se mantiene bien y se le da un buen uso, alquilándolo, por ejemplo.

¿Cómo compras seguridad?

Los tokens de seguridad pueden programar condiciones adicionales en su token para entrar en su lista blanca. Por ejemplo, pueden estipular que sólo los inversores que rellenen sus datos personales en una lista de know your customer puedan participar en la inversión en su token. También pueden excluirse determinados países o regiones.

Las empresas pueden emitir un token de seguridad para recaudar fondos y poder empezar a operar. Esto incluye a las blockchains, que necesitan capital inicial para pagar a sus empleados. Esto se denomina Security Token Offering (STO), a diferencia de una Initial Coin Offering, que no tiene por qué ser de seguridad.

¿Cuándo juzga la SEC que algo es un valor?

Por lo general, la SEC (e instituciones similares en otros países) considerará que un token es un valor si se crean y venden constantemente nuevos tokens, una especie de ICO permanente, como ocurre a veces con XRP. Con la mayoría de blockchains, no funciona así. Los nuevos tokens se crean mediante un protocolo de consenso como Proof-of-Work o Proof of Stake. El nodos de miner que fabrican los bloques reciben una compensación por ello.

¿Cuáles son las ventajas y los inconvenientes de la seguridad?

Las blockchains que ofrecen tokens de seguridad tienen grandes ventajas sobre las formas tradicionales de vender acciones. Por ejemplo, puedes vender acciones mucho más rápido y en todo el mundo. También elimina al costoso intermediario, como el notario. También tienes muchos menos costes de personal y papeleo. Basta con un smart contracts. Como las reglas y los precios están fijados de antemano, tampoco se pueden manipular.

Entre las desventajas de los tokens de seguridad están las normativas, que exigen que una blockchain incurra en más costes para comercializar el token. Por ello, muchas blockchains consideran que no comercializan un token de seguridad, pero la SEC no siempre está de acuerdo.

¿Qué es un token de capital?

Equidad significa patrimonio. Los tokens de equidad son una forma de propiedad de cryptocurrency, en la que la propiedad privada se divide en partes digitales más pequeñas mediante un smart contracts.

Por ejemplo, podrías financiar un nuevo edificio con tokens de capital. Cada token representa entonces la propiedad de una parte del edificio, y cualquier aumento del valor del edificio da más valor al token. Una vez que también obtienes dividendos y derechos de voto, se convierte en un token de seguridad.

Siempre puedes dividir los Activos del Mundo Real o los tokens respaldados por activos en tokens de capital mediante un smart contract para conseguir deuda para la financiación. Las leyes para los tokens de capital y de seguridad son muy diferentes según la región, por lo que emitirlos es un reto legal.

Así pues, la diferencia entre un token de capital y un token de seguridad es que con un token de capital financias un activo subyacente, asumiendo la propiedad parcial de ese activo, mientras que con un token de seguridad tomas una participación en toda la empresa, incluida la distribución de beneficios y la codeterminación.

¿Qué es un token de activos del mundo real?

Un token de activos del mundo real es un token que representa algo físico. Por ejemplo, puedes tener el dólar físico representado por uno digital en forma de Tether o USDC. Normalmente, los emisores de estos tokens se aseguran de que todos sus tokens estén cubiertos en el mundo real, por lo que su valor también puede seguir siendo de 1 $.

Otra forma es un token de oro digital, que está respaldado por oro físico. También puede estar respaldado por activos que valgan tanto como el número total de tokens. Algunos ejemplos son PAX Gold y Tether Gold.

De este modo, puedes crear todo tipo de tokens basados en el valor de productos físicos del mundo real. La cobertura de esto es esencial, porque cuando sólo hay una cobertura parcial, el valor del token puede empezar a desviarse del valor del producto que representa, como vimos hace un tiempo con Tether.

¿Qué son los tokens DeFi?

Son tokens que pueden utilizarse en las finanzas descentralizadas. Es una forma de dinero programable que te permite celebrar contratos financieros mediante smart contracts.

Puedes utilizar estos tokens para hacer las mismas cosas que en las finanzas tradicionales, pero en una blockchain sin intermediarios. Puedes utilizarlos para pedir prestado, prestar, ganar intereses, proporcionar liquidez, etc. Al estar descentralizado, los costes son muy transparentes y mucho más bajos que, por ejemplo, los de un banco.

Ejemplos de DeFi Los tokens son AAVE y Maker.

¿Qué es un token de recompensa?

Un token de recompensa es un token que puedes ganar como recompensa por tu contribución a una comunidad. Un ejemplo es STEEM, que puedes ganar escribiendo historias en una plataforma de redes sociales y respondiendo a las de otros.

¿Qué es un token de reputación?

Una ficha de reputación es una ficha que representa tu reputación. Por ejemplo, si aciertas muy a menudo en las predicciones, obtienes una reputación alta. Digamos que aciertas 9 de cada 10 veces al predecir quién ganará el partido Barcelona - Real Madrid, entonces la gente puede empezar a verte como una autoridad en ese campo.

También puede tratarse de quién gana las elecciones, con qué frecuencia llueve en una región u otros acontecimientos. Cuanto más a menudo aciertes, mayor será tu reputación y más podrás ganar normalmente. Un ejemplo de este tipo de plataforma es Augur con su token REP.

¿Qué son los tokens de privacidad?

Son tokens que te permiten operar sin que otros puedan averiguar quién es su propietario cuando realizas una transacción. Dar prioridad a la privacidad significa que los usuarios pueden realizar transacciones de forma anónima.

Las privacy coins están en el punto de mira porque las autoridades quieren saber de dónde procede el dinero y si no se utiliza para actividades ilegales. Es muy posible que prohíban estas coins.

Algunos ejemplos de privacy coins son Monero y Zcash.

¿Qué es un token de aficionado?

Se trata de un token emitido por un club popular, como el Barcelona o el Manchester City, que los aficionados pueden utilizar para comprar o hacer todo tipo de cosas relacionadas con ese club, como obtener un descuento en un abono o en camisetas, conocer a sus ídolos u obtener prioridad al comprar entradas para un partido de copa.

Algunos ejemplos son el token de aficionado del FC Barcelona y el token de aficionado del Manchester City.

¿Qué es un native token?

Un native token es un token emitido por un exchange que en realidad está destinado a ser utilizado exclusivamente en ese exchange, aunque posteriormente se le puedan dar más funciones.

Algunos ejemplos son Binance Coin, Gate Token, LEO Token, etc.

¿Qué es un governance token?

A governance token es un token que te da derecho a ayudar a decidir el futuro de un proyecto. Normalmente, su valor crece con el éxito del proyecto.

Los governance token se crearon para conseguir una mayor descentralización en una blockchain, dando a los desarrolladores una conexión con los deseos de usuarios e inversores. Este tipo de proyectos suelen denominarse DAO .

Tener un governance token da a una blockchain más cohesión y usuarios e inversores leales. Una desventaja es que las personas con muchos tokens pueden empezar a determinar la dirección y el comportamiento problemático de voto de los poseedores de tokens puede obstaculizar el éxito de la blockchain.

El primer token DAO que se lanzó se hundió de tal manera que Ethereum surgió de él, ¡dejando atrás a Ethereum Classic mediante un hard fork! Este proyecto se llamaba simplemente DAO.

¿Qué es un token como medio de pago?

Algunas blockchains tienen una cryptocurrency con la que también puedes pagar cosas. Por ejemplo, puedes utilizar algunos tokens también para pagar en tiendas. Algunas de ellas incluso tienen como objetivo principal en su creación ser adecuadas como tokens de pago.

Por ejemplo, DASH, Monero y Bitcoin Cash son ejemplos típicos del llamado dinero digital o moneda digital. Como crypto más mainstream Cada vez más empresas empezarán a ver el valor de los cripto pagos. Puede generar ingresos extra, por lo que cambiarán de rumbo y empezarán a aceptar los principales tokens de pago como pagos. Bitcoin también forma parte de este grupo.

¿Qué son los tokens no fungibles?

Las fichas no fungibles, más conocidas como NFT, son fichas no intercambiables. Pueden ser tokens únicos o emitirse en una cantidad limitada. Se diferencian en que los demás tokens son todos exactamente iguales, igual que cada Bitcoin es igual a todos los demás.

En un lugar único NFT tienes que pensar en la representación digital del arte, por ejemplo, pero también en otras cosas únicas, como el primer tuit o la única grabación de un acontecimiento muy importante.

También se puede hacer una serie particular, como el Club Náutico de los Monos Aburridos, en la que cada miembro es único, pero a veces deciden hacer 10 de cada miembro de dicha serie o así. Entonces se trata de una NFT limitada. En algunos jugar para ganar juegos y metaversos También puedes encontrarte con la NFT, a veces en cantidades muy grandes, como un pico que necesitas en el juego o ropa.

Conclusión

Hay muchos tipos de tokens, cada uno con sus aspectos positivos y negativos, demasiados para mencionarlos. Dado que la regulación en torno a la cryptocurrency aún está en pañales, la regulación podría interponerse en este mundo o fomentarlo. Seamos positivos y asumamos esto último.

Con el tiempo, el mundo de las criptomonedas madurará mucho y la regulación empezará a parecerse a la del mundo bursátil. En cualquier caso, la gente sabrá entonces a qué atenerse, lo que podría hacer que el clima de inversión en cryptocurrency fuera más claro y la mayoría de los tokens más seguros.