Il existe toutes sortes de tokens dans le monde de la crypto. En particulier, la différence entre un utility token et un security token est un sujet chargé en lien avec la SEC. Nous examinerons donc différents types de tokens dans cet article, mais nous nous concentrerons sur les deux susmentionnés.

Qu'est-ce qu'un token et une pièce de monnaie ?

Un token est une représentation numérique d'une certaine valeur. Cela peut aller d'une partie de tous les cryptocurrency des tokens sur un chaîne de blocs au droit de vote ou à l'utilisation de services sur une plateforme. Un certain type de token ne dispose pas de sa propre blockchain et est souvent créé à l'aide d'un token par défaut via un smart contract créé.

Ainsi, de nombreuses pièces de monnaie importantes comme les tokens ERC-20 ont été lancés, tels que Tron et EOS. Aujourd'hui, de nombreux pièces de monnaie lancés en tant que tokens via un standard de tokens sur, par exemple, la blockchain Solana ou Ethereum. Sur de nombreuses blockchains, tu peux lancer différents tokens qui peuvent mener à peu près à n'importe quel type de jeton cryptographique.

Un coin est une cryptocurrency qui possède sa propre blockchain. Le bitcoin en est un bon exemple. Toutes les autres cryptocurrency de cette nature sont appelées altcoins.

Qu'est-ce qu'un utility token ?

Un utility token signifie littéralement un token fait pour être utilisé. Tu peux donc utiliser un utility token pour faire une chose spécifique sur un réseau blockchain. L'émetteur du utility token détermine ce pour quoi tu peux l'utiliser sur sa plateforme. Soit dit en passant, un utility token peut toujours être une pièce de monnaie avec sa propre blockchain.

Les façons courantes d'utiliser un utility token :

1. Remise sur les frais de transaction. Un bon exemple est le token d'utilité BNB, qui te donne une réduction de 25 % sur tes frais de transaction si tu les paies en utilisant ce token d'utilité. Cette forme de remise est présente sur plusieurs plateformes.
2. Récompenses . Un certain nombre de plateformes récompensent les utilisateurs sous forme de tokens d'utilité pour diverses choses, comme la promotion de la plateforme ou l'exécution de tâches.
3. Gouvernance. Certains utility tokens peuvent être utilisés pour voter sur une proposition d'amélioration de la plateforme. De cette façon, la prise de décision devient plus démocratique et mieux équipée pour les utilisateurs.
4. Accès aux services. Par exemple, certains utility tokens te permettent d'être prioritaire lors de l'achat d'une pièce lancée sur un exchange. Dans le cadre d'une telle IEO (Initial Exchange Offering), il est souvent important d'être le premier à acheter pour ne pas passer à côté, ce qui donne au utility token une valeur supplémentaire.
5. Mettre en œuvre des smart contracts. Certains utility tokens sont nécessaires pour payer la sortie des smart contracts sur une plateforme, comme l'ETH sur la blockchain d'Ethereum. Cela peut donner à un tel token beaucoup de valeur supplémentaire, car il sera très demandé lorsqu'il sera utilisé par des applications décentralisées, par exemple.
6. Paiement des frais de transaction lors des échanges sur la blockchain du token.

Fonctions d'extension utility token

Les tokens utilitaires peuvent acquérir de plus en plus de fonctionnalités au fil du temps et être utilisés pour de plus en plus de choses. Toutes ces choses réunies donnent au token une valeur supplémentaire, c'est pourquoi certains tokens d'utilité cotent des prix de plus en plus élevés.

Les tokens sur presque toutes les blockchains servent à payer les frais de transaction avec celles-ci. Par conséquent, tu pourrais affirmer que presque tous sont des tokens d'utilité. Curieusement, tu pourrais alors appeler les mèmes coins des titres, car ils ne sont généralement pas utilisés pour payer des frais de transaction avec eux.

Les tokens d'utilité bien connus et la SEC

Les tokens d'utilité bien connus sont l'ETH, le BNB, le SOL et le LINK. Ceux-ci sont utilisés pour toutes sortes d'applications, notamment pour l'exécution de smart contracts et comptent donc comme des utility tokens. Ces tokens sont proposés à de nombreux endroits en dehors de leur blockchain, si bien qu'ils sont de moins en moins considérés comme des tokens d'utilité et davantage comme des investissements. Dans cet état de fait, la SEC tente de mettre un pied dans la porte en commençant à le considérer comme un token de sécurité.

Un véritable inconvénient des utility tokens est le manque de clarté en termes de réglementation. En fait, ils sont à peine couverts par la réglementation et cela risque de changer avec le temps. Cela pourrait avoir un impact important sur leur valeur.

La SEC sur les tokens d'utilité et de sécurité.

Les utility tokens ne sont pas censés être un produit d'investissement comme les actions et les tokens de sécurité. Pourtant, la SEC (US Securities and Exchange Commission) considère de plus en plus qu'un utility token est un titre, et qu'il doit donc être traité très différemment au regard de la loi.

La loi sur la sécurité de 1933

Sortons d'abord la loi sur les valeurs mobilières de 1933 pour savoir de quoi nous parlons.

Après la "Grande Dépression" (les années qui ont suivi le krach boursier de 1929), des lois sont venues freiner la vente de titres (valeurs mobilières) à grande échelle (entre États ou pays). Si tu voulais faire une telle chose, tu devais d'abord enregistrer la société auprès de la SEC (à partir de 1934, Securities Exchange Act) avant de l'émettre.

Le test de Howey

En 1946, la SEC a intenté un important procès à la W. J. Howey Corporation, accusée d'avoir émis des titres sans en avoir préalablement informé la SEC. Ce procès a donné lieu à une sorte de schéma directeur pour déterminer si quelque chose est une valeur mobilière ou non : le test de Howey. Howey a d'ailleurs perdu ce procès.

Ce test permet d'évaluer si :

Un investisseur staken de l'argent dans une entreprise par le biais d'un contrat, où il peut s'attendre à commencer à bénéficier des efforts des autres en recevant une preuve de participation par le biais d'actions ou d'intérêts nominaux sur les actifs physiques utilisés dans cette entreprise. L'investisseur entend ainsi générer un revenu passif.

Ainsi, lorsque tu achètes des actions d'une entreprise, il est tout à fait clair qu'il s'agit d'une valeur mobilière. Nous laisserons de côté la deuxième partie qui traite des actifs physiques dans le contexte des cryptocurrency, car ce n'est pas un problème dans cette discussion.

Le test de Howey examine donc si tu deviens en partie propriétaire grâce à un token et si d'autres personnes commencent réellement à travailler pour toi, avec une part des revenus ou des bénéfices.

Avec les entreprises ordinaires, il est très simple de faire le test de Howey. Supposons qu'il y ait 1000 actions d'une société et que tu en possèdes 10, tu obtiens 1 % du produit alloué à tous les actionnaires. Il s'agit alors d'une valeur mobilière.

Le test de Howey pour les crypto-monnaies

Avec les cryptocurrency, ça ne fonctionne pas comme ça. Il n'y a pas du tout d'actionnaires et aucune partie des bénéfices ne leur est distribuée. Il faut faire toutes sortes de contorsions pour qu'il en soit ainsi de toute façon. C'est aussi la raison pour laquelle, à mon avis, la SEC perd affaire sur affaire : elle n'a souvent aucune affaire !

Il semble suspicieusement que la SEC déteste tout simplement les cryptocurrency et veut abuser de son pouvoir pour harceler toutes sortes de blockchains. Une blockchain après l'autre est accusée d'émettre des titres non enregistrés, même Ethereum !

L'Initial Coin Offering et les tokens de sécurité.

La SEC accuse les blockchains d'émettre des tokens de sécurité lors de leur ICO parce que les participants à la ICO Les actions de l'entreprise obtiendraient selon le test de Howey. C'est un tour de pensée déjà plus difficile à évaluer. En général, l'équipe et les investisseurs obtiennent une part des jetons.

L'équipe a besoin de ces tokens pour les vendre à l'avenir afin de pouvoir payer les opérations quotidiennes d'une blockchain. Les employés ont également besoin d'être payés. Bien sûr, il ne s'agit pas d'actions, mais de capital.

Les investisseurs d'une ICO achètent des tokens pour en tirer un bénéfice, c'est tout à fait clair. Je connais peu d'investisseurs qui achètent quelque chose pour l'appauvrir. On les appelle parfois des investisseurs providentiels, mais les anges ne se trouvent qu'au ciel. Tu pourrais, avec un peu d'imagination, appeler cela des actions, mais il faut y mettre le paquet. Maintenant, quand tu démarres une blockchain, tu as besoin d'un capital initial et pour cela, tu dois pouvoir vendre quelque chose.

Crowdfunding ou titres ?

Lorsque tu vends ces tokens, tu fais effectivement du crowdfunding. Celui qui achète ces jetons ne reçoit pas de dividendes et ne profite pas du travail de quelqu'un d'autre, bien que tu puisses lutter quelque peu contre ce dernier point. Après tout, les développeurs de la blockchain essaient normalement d'en faire un projet réussi et donc le token prend de la valeur.

La SEC a eu un certain succès avec cet argument, mais c'est rare. Aucune blockchain n'a de réunions d'actionnaires et de partage des bénéfices. Si c'est le cas, il s'agit d'un token de sécurité. Si l'achat d'un token dans le but de faire un profit fait de ce token une sécurité, tu peux appeler beaucoup plus de choses une sécurité. Tu peux alors même appeler l'art une valeur mobilière si tu l'achètes pour réaliser un profit grâce aux coups de pinceau de quelqu'un d'autre.

Par conséquent, avec la réélection de Trump, j'espère que cette "chasse aux sorcières" est terminée et que la SEC retourne faire ce pour quoi elle a été créée : évaluer les produits financiers traditionnels. La plupart des blockchains n'émettent pas d'actions. Peu importe ce que tu penses d'elles.

Qu'est-ce qu'un token de sécurité ?

Comme nous l'avons vu avec le test de Howey, tu peux décrire un token de sécurité comme un jeton de sécurité dans lequel tu as staké de l'argent et où tu peux espérer des bénéfices grâce au travail des autres.

Offre de tokens de sécurité

Un token de sécurité peut être vendu dans le cadre d'une offre de token de sécurité, où les investisseurs reçoivent une garantie. Il s'agit d'une vente où tu dois respecter des règles spéciales appliquées par les régulateurs financiers, qui protègent les investisseurs contre la fraude. C'est différent de l'ICO, où tu vends un token (utilitaire) sans aucune protection pour les investisseurs, qui doivent alors croire qu'il ne s'agit pas d'une arnaque et que ce token va valoir plus cher.

Après une ICO, de nouveaux tokens peuvent encore être ajoutés, alors qu'un token de sécurité te donne une part dans une entreprise réelle. Si un jeton fournit un revenu passif, il est considéré comme un titre, ou une action avec distribution de bénéfices ou dividendes, à des fins juridiques. Ceux qui nous lisent depuis un certain temps ont sans doute perdu le fil de cette histoire. Très franchement, c'est un peu le cas pour moi aussi. Il n'est pas étonnant qu'il pleuve des procès de la part de la SEC. C'est tellement peu clair que même proof of stake peut transformer un token en un titre de propriété.

Comment fonctionne la sécurité ?

Un titre peut représenter à la fois une possession et une dette. Avec un token, tu peux faire la même chose. Si tu empruntes de l'argent, tu peux obtenir un token de sécurité qui représente ta dette et tes obligations, un peu comme une obligation. Un token qui représente une possession montre ce que cette possession signifie et sur quelle blockchain elle peut être trouvée, un peu comme une action ou des certificats de propriété.

Le token de sécurité est généralement utilisé pour représenter un actif. Ce token peut être émis pour plusieurs raisons. L'une d'entre elles est de rendre un actif plus liquide à faire.

Supposons que tu aies une villa que tu as achetée pour 50 millions d'euros. En fait, tu veux la revendre, mais il y a si peu d'acheteurs pour elle que tu ne sais même pas si quelqu'un a assez d'argent pour l'acheter à plus de 50 millions. Tu peux alors rendre ta participation plus liquide en la divisant en actions beaucoup plus petites. Par exemple, tu peux créer 1 million d'actions sur une blockchain et les vendre au prix de 60 euros chacune. De cette façon, tu peux faire un joli profit et les actions ont une bonne valeur. Il s'agit d'un token de sécurité.

Un avantage supplémentaire est que n'importe qui dans le monde peut acheter une part de ta villa. Personne n'a donc besoin de se rendre physiquement dans une maison de vente aux enchères, ni d'être présent lors de la vente en ligne. Tu n'as pas à payer un centime à la maison de vente aux enchères et cette villa appartiendra à des personnes de tous les continents après la vente.

Comme ces titres de propriété sont sur une blockchain, ils ne peuvent pas non plus être volés. Même si la villa n'était plus là, les droits de propriété demeureraient, même si je suggère que dans un tel cas, les propriétaires veillent à ce que la villa soit bien entretenue et utilisée à bon escient, en la louant, par exemple.

Comment achètes-tu la sécurité ?

Les tokens de sécurité peuvent programmer des conditions supplémentaires dans leur token pour figurer sur leur liste blanche. Par exemple, ils peuvent stipuler que seuls les investisseurs qui renseignent leurs données personnelles dans une liste Know Your Customer peuvent participer à l'investissement dans leur token. Certains pays ou régions peuvent également être exclus.

Les entreprises peuvent émettre un token de sécurité pour lever des fonds afin de pouvoir commencer leurs activités. Cela inclut les blockchains, qui ont besoin d'un capital initial pour payer leurs employés. C'est ce qu'on appelle un Security Token Offering (STO), contrairement à un Initial Coin Offering, qui n'a pas besoin d'être sécurisé.

Quand la SEC juge-t-elle que quelque chose est une valeur mobilière ?

En général, la SEC (et les institutions similaires dans d'autres pays) considère un token comme une valeur mobilière si de nouveaux tokens sont constamment créés et vendus, une sorte d'ICO permanente, comme le fait parfois XRP. Avec la plupart des blockchains, ce n'est pas ainsi que cela fonctionne. Les nouveaux tokens sont créés par un protocole de consensus comme Proof-of-Work ou Proof-of-Stake. Le nodes de mineurs qui fabriquent les blocs reçoivent une compensation pour cela.

Quels sont les avantages et les inconvénients de la sécurité ?

Les blockchains proposant des tokens de sécurité présentent de grands avantages par rapport aux méthodes traditionnelles de vente d'actions. Par exemple, tu peux vendre des actions beaucoup plus rapidement et dans le monde entier. Cela élimine également l'intermédiaire coûteux, comme le notaire. Tu as aussi beaucoup moins de frais de personnel et de paperasserie. Un smart contracts suffit. Comme les règles et les prix sont fixés à l'avance, on ne peut pas non plus les trafiquer.

Les inconvénients des tokens de sécurité comprennent les réglementations, qui obligent une blockchain à engager plus de frais pour commercialiser le token. Par conséquent, de nombreuses blockchains estiment qu'elles ne commercialisent pas de token de sécurité, mais la SEC n'est pas toujours d'accord.

Qu'est-ce qu'un token d'équité ?

Equity signifie équité. Les tokens d'équité sont une forme de propriété en cryptocurrency, où la propriété privée est divisée en plus petites parties numériques par un smart contracts.

Par exemple, tu pourrais financer un nouveau bâtiment avec des tokens d'équité. Chaque token représente alors la propriété d'une partie du bâtiment, toute augmentation de la valeur du bâtiment donnant plus de valeur au token. Une fois que tu obtiens également des dividendes et des droits de vote, cela devient un token de sécurité.

Tu peux toujours diviser les actifs du monde réel ou les tokens adossés à des actifs en tokens d'équité via un smart contracts afin de lever des dettes pour le financement. Les lois relatives aux tokens d'équité et de sécurité sont très différentes selon les régions, c'est pourquoi leur émission représente un défi sur le plan juridique.

La différence entre un token d'équité et un token de sécurité est donc qu'avec un token d'équité, tu finances un actif sous-jacent, en prenant une propriété partielle de cet actif, tandis qu'avec un token de sécurité, tu prends une participation dans l'ensemble de l'entreprise, y compris la distribution des bénéfices et la codétermination.

Qu'est-ce qu'un token d'actif du monde réel ?

Un token d'actif du monde réel est un token qui représente quelque chose de physique. Par exemple, tu peux avoir le dollar physique représenté par un numérique sous la forme de Tether ou USDC. Normalement, les émetteurs de ces tokens s'assurent que tous leurs tokens sont couverts dans le monde réel, de sorte que la valeur peut également rester à 1 dollar.

Une autre forme de ce type est le token d'or numérique, qui est adossé à de l'or physique. Il peut éventuellement aussi être adossé à des actifs valant autant que le nombre total de tokens. Parmi les exemples, on peut citer PAX Gold et Tether Gold.

De cette façon, tu peux créer toutes sortes de tokens basés sur la valeur de produits physiques du monde réel. Cette couverture est essentielle, car dès qu'il n'y a qu'une couverture partielle, la valeur du token peut commencer à dévier de la valeur du produit qu'il représente, comme nous l'avons vu il y a quelque temps avec Tether.

Qu'est-ce que les tokens de DeFi ?

Il s'agit de tokens qui peuvent être utilisés dans la finance décentralisée. C'est une forme de monnaie programmable qui permet de conclure des contrats financiers via des smart contracts.

Tu peux utiliser ces tokens pour faire les mêmes choses que dans la finance traditionnelle, mais sur une blockchain sans intermédiaire. Tu peux les utiliser pour emprunter, prêter, gagner des intérêts, fournir des liquidités, etc. Parce que c'est décentralisé, les coûts pour cela sont très transparents et beaucoup plus bas que, disons, une banque.

Exemples de DeFi Les tokens sont des AAVE et des Maker.

Qu'est-ce qu'un token de récompense ?

Un token de récompense est un token que tu peux gagner en récompense de ta contribution à une communauté. Un exemple est le STEEM, que tu peux gagner en écrivant des histoires sur une plateforme de médias sociaux et en répondant à celles des autres.

Qu'est-ce qu'un token de réputation ?

Un token de réputation est un token qui représente ta réputation. Par exemple, si tu as raison très souvent dans tes prédictions, tu obtiens une réputation élevée. Disons que tu as raison 9 fois sur 10 en prédisant qui va gagner le match Barcelone - Real Madrid, alors les gens peuvent commencer à te considérer comme une autorité dans ce domaine.

Il peut aussi s'agir de savoir qui gagne les élections, combien de fois il pleut dans une région ou d'autres événements. Plus souvent tu as raison, plus ta réputation devient élevée et plus tu peux généralement gagner. Un exemple de ce type de plateforme est Augur avec son token REP.

Qu'est-ce que les tokens de protection de la vie privée ?

Ce sont des tokens qui te permettent d'opérer sans que d'autres personnes puissent savoir qui les possède lorsque tu effectues une transaction. Mettre la vie privée au premier plan signifie que les utilisateurs peuvent effectuer des transactions de façon anonyme.

Le privacy coins est quelque peu sous le feu des critiques car les autorités veulent savoir d'où vient l'argent et s'il n'est pas utilisé pour des activités illégales. Il est tout à fait possible qu'elles interdisent ces pièces.

Parmi les exemples de privacy coins, on peut citer Monero et Zcash.

Qu'est-ce qu'un token de fan ?

Il s'agit d'un token émis par un club populaire, comme Barcelone ou Manchester City, que les fans peuvent utiliser pour acheter ou faire toutes sortes de choses liées à ce club, comme obtenir une réduction sur un abonnement ou des maillots, rencontrer leurs idoles ou être prioritaires lors de l'achat de billets pour un match de coupe.

Parmi les exemples, on peut citer le token de fan du FC Barcelone et le token de fan de Manchester City.

Qu'est-ce qu'un token natif ?

Un token natif est un token émis par un exchange qui est en fait destiné à être utilisé exclusivement sur cet exchange, même s'il peut par la suite se voir attribuer d'autres fonctions.

Il s'agit par exemple du Binance Coin, du Gate Token, du LEO Token, etc.

Qu'est-ce qu'un governance token ?

A governance token est un token qui te donne le droit de contribuer à décider de l'avenir d'un projet. En général, sa valeur augmente avec le succès du projet.

Les tokens de gouvernance ont été créés pour obtenir plus de décentralisation dans une blockchain, donnant aux développeurs une connexion avec les souhaits des utilisateurs et des investisseurs. Ces types de projets s'appellent souvent une DAO .

Avoir un token de gouvernance donne à une blockchain plus de cohésion et des utilisateurs et investisseurs fidèles. Un inconvénient est que les personnes possédant de nombreux tokens peuvent commencer à déterminer la direction et un comportement de vote problématique des détenteurs de tokens peut se mettre en travers du succès de la blockchain.

Le premier token DAO mis en circulation a connu une chute telle qu'Ethereum en a émergé, laissant Ethereum Classic derrière lui par un hard fork ! Ce projet s'appelait tout simplement la DAO.

Qu'est-ce qu'un token en tant que moyen de paiement ?

Certaines blockchains ont une cryptocurrency avec laquelle tu peux aussi payer des choses. Par exemple, tu peux aussi utiliser certains tokens pour payer dans les magasins. Certains d'entre eux ont même pour objectif principal à leur création de convenir comme jetons de paiement.

Par exemple, DASH, Monero et Bitcoin Cash sont des exemples typiques de ce que l'on appelle l'argent numérique, ou monnaie numérique. En tant que Les crypto-monnaies se démocratisent De plus en plus d'entreprises commenceront à voir la valeur des paiements par crypto-monnaie. Cela peut générer des revenus supplémentaires, alors elles changeront de fusil d'épaule et commenceront à accepter les principaux jetons de paiement en tant que paiements. Le bitcoin fait également partie de ce groupe.

Qu'est-ce qu'un token non fongible ?

Les tokens non fongibles, plus connus sous le nom de NFT, sont des tokens non échangeables. Ils peuvent être des tokens uniques ou être émis en quantité limitée. Ils se distinguent par le fait que les autres tokens sont tous exactement les mêmes, tout comme chaque bitcoin est identique à tous les autres.

A un moment unique NFT il faut penser à la représentation numérique de l'art, par exemple, mais aussi à d'autres choses uniques, comme le premier tweet ou le seul enregistrement d'un événement très important.

Une série particulière peut également être réalisée, comme le Bored Ape Yacht Club, dont chaque membre est unique, mais ils choisissent parfois de fabriquer 10 exemplaires de chaque membre d'une telle série ou presque. Il s'agit alors d'un NFT limité. Dans certains Joue pour gagner jeux et metaverses tu peux aussi tomber sur le NFT, parfois en très grande quantité, comme une pioche dont tu as besoin dans le jeu ou des vêtements.

Conclusion

Il existe de nombreux types de tokens, chacun ayant ses aspects positifs et négatifs, trop nombreux pour être mentionnés. Étant donné que la réglementation autour des cryptocurrency en est encore à ses balbutiements, elle pourrait soit se mettre en travers de ce monde, soit le favoriser. Soyons positifs et supposons que c'est ce dernier cas qui se présente.

Avec le temps, le monde des crypto-monnaies va beaucoup mûrir et la réglementation commencera à ressembler à celle du monde boursier. Dans tous les cas, les gens sauront alors à quoi s'en tenir, ce qui pourrait rendre le climat d'investissement dans les cryptocurrency plus clair et la plupart des tokens plus sûrs.