De flippening is als Ethereum meer marktaandeel – aantal coins maal de prijs - heeft dan Bitcoin

In de oranje hoek zit de kampioen, Bitcoin. Satoshi lijkt heel zelfverzekerd en gooit zijn armen wat los. In de grijze hoek zit Ethereum, de uitdager. Vitalik lijkt niet helemaal op zijn gemak en draait zijn nek wat op en neer, alsof er wat spanning op zit. De scheidsrechter loopt naar het midden en roept de spelers bij zich. Geen stoten onder de gordel, geen kopstoten en niet gaan hangen. Satoshi kijkt alsof de scheidsrechter hem gezegd heeft dat zijn veters los zitten. Vitalik kijkt woest, alsof hij zeggen wil: “Zulke dingen doe ik niet!” De scheidsrechter brengt de twee samen en ze tikken even elkaars bokshandschoenen aan.

“Fight!”

Inhoudsopgave

1. De eerste ronde
2. De tweede ronde
3. De derde ronde
4. De vierde ronde
5. De vijfde ronde
6. Bitcoin vs Ethereum the flippening

De eerste ronde

Satoshi loopt achter Vitalik aan, die doodleuk naar de WC gaat, terwijl de wedstrijd al begonnen is. Van 2009 tot 2013 is Bitcoin de onbetwiste kampioen, Ethereum moet nog de markt betreden.

In deze tijd zijn cijfers van boven de 90% marktdominantie qua marketcap heel gewoon voor Bitcoin. Er zit nog nauwelijks geld in de cryptowereld, vaak onder de 1 miljard euro.

Bitcoin is king. Satoshi krijgt de belt omgehangen, maar neemt niet eens de moeite om zijn armen omhoog te steken. “Voor amateurs hebben we geen plek in de ring”, gromt hij.

De tweede ronde

In 2013 komt Vitalik eindelijk weer de ring in lopen met een white paper. “Is dat een overgave?” vraagt Satoshi?

Vitalik grijnst eens sluw. “Dit is het begin van het einde voor jou!” beweert hij.

In 2015 begint Ethereum pas fatsoenlijk marktaandeel te verwerven. Het begint met 1%, terwijl Bitcoin dan nog op ongeveer 90% staat. In de loop van dat jaar stijgt het tot 10%, waarna het richting 2017 afzakt naar 5%. Satoshi kijkt geamuseerd toe, terwijl hij nog een slokje water neemt.

Midden 2017 gebeurt er iets bijzonders: er is bijna sprake van een flippening ! Ethereum nadert Bitcoin met rasse schreden, waarbij Bitcoin op 37,5% staat en Ethereum op 29,5% marktaandeel. Vitalik heeft Satoshi in de hoek, maar de scheidsrechter komt tussenbeide en beweert dat Vitalik Satoshi “aan het klemmen” is.

Hierna zakt het marktaandeel van Ethereum scherp en blijft lang stabiel rond de 15%, na een rechtse directe van Satoshi.

In de inmiddels legendarische “crazy days of crypto”, begin 2018, schieten de koersen van veel coins enorm omhoog, waarbij Bitcoin een marktaandeel van rond de 35% nog net weet vast te houden en Ethereum rond de 18%. De scheidsrechter wordt hierbij ontmaskerd en blijkt een pion van XRP te zijn geweest, dat in deze dagen een marktaandeel van maar liefst 10% bereikt. De scheidsrechter wordt wegens partijdigheid ontslagen.

Ze knokken door met een nieuwe ref tot 2018 en vallen dan vermoeid terug in de hoek. Satoshi heeft deze ronde weliswaar gewonnen op punten, maar het was geen walk-over.

Satoshi glimlacht naar Vitalik op een manier die alles kan betekenen, maar waarschijnlijk als een teken van respect. Gezien de blik van Vitalik is dat wederzijds.

In deze periode groeien beide cryptocurrencies als kool, maar Ethereum (x1000) harder dan Bitcoin (x300). De totale marktkapitalisatie bereikt in dit jaar rond de 1000 miljard euro.

De derde ronde

Nu het gevecht op stoom is gekomen en de vechtersbazen wat voorzichtiger zijn geworden zien we dat de groei van de prijs van de twee wat afremt.

In 2018 en 2019 deelt Satoshi de ene na de andere rake klap uit. XRP, dat nu geen steun meer krijgt van de scheidsrechter, zakt weg naar 5%, terwijl Ethereum de kracht van Satoshi ook moet toegeven. Hij zakt naar onder de 10% en lijkt XRP achterna te gaan. Bitcoin dominantie eind 2020 is rond de 70%. The king is back!

Begin 2021 heeft Vitalik een zwak punt gevonden in de verdediging van Satoshi: de stoot naar het lichaam, onder de opgeheven handschoenen. Satoshi bokst wel door, maar ligt regelmatig naar adem te happen. Toch bereikt Bitcoin in deze periode een mijlpaal: voor het eerste bereikt deze cryptocurrency een marktwaarde van meer dan duizend miljard dollar.

In die tussenperiodes grijpen meerdere coins hun kans en Bitcoin dominantie loopt terug naar een kleine 39%. Ethereum stijgt naar een kleine 19% en allerlei altcoins komen uit de mist tevoorschijn, zoals BNB, ADA en Dogecoin. De top tien is opeens een serieuze club geworden met significant marktaandeel.

In de periode 2018 – 2022 zien we dat Bitcoin op de top van de bull markt 20x zo veel waard was als eind 2018. Ethereum overtrof Bitcoin weer, met een fenomenale run van x50 in dezelfde periode.

Satoshi loopt de ring uit met zijn handen omhoog, maar met een grimmig gezicht. Zijn marketcap is nog steeds de hoogste, maar je ziet hem denken: “Hoe lang nog?”

Vitalik komt hem hartelijk feliciteren met zijn Pyrrhusoverwinning: “Goed gedaan, ouwe jongen, hou ze maar in de lucht zo lang je het nog vol houdt!”

De vierde ronde

Dit is de ronde waar we nu in zitten. De jaren 2022 – 2026.

We zien Vitalik en Satoshi maar om elkaar heen draaien en schijnbewegingen maken zonder een enkele stoot uit te delen. Het publiek staat op de banken, maar niet uit enthousiasme!

“Booh, go home! Dit is geen gevecht, maar oplichting! We willen ons geld terug!”

Bitcoin en Ethereum houden elkaar vast in een ijzeren marketcap greep. Ze geven geen strobreed toe, tot nu toe. Relatief blijft hun marktaandeel vrijwel gelijk. Bitcoin heeft een marktaandeel van rond de 45% en Ethereum rond de 18%. De andere altcoins zijn geleidelijk aan weg aan het zakken in het voordeel van Bitcoin.

Gaat Vitalik voor de knock-out in deze ronde?

Mijn verwachting is het dat de twee qua marketcap heel geleidelijk dichter bij elkaar zullen komen. Of Vitalik de flippening (Ethereum gaat over Bitcoin heen in marketcap) gaat doen of de handstand (dit is een gymnastische oefening) zullen deze vier jaren moeten uitwijzen. Voorlopig acht ik de kans aanwezig, maar nog niet enorm.

De vijfde ronde

2026 - ∞

Satoshi ziet er wat pips uit. De jaren beginnen te tellen, dat zie je zó. Vitalik voert zijn schijngevecht uit en bokst met zijn schaduw. De scheidsrechter voelt aan de bokshandschoenen van Satoshi en kijkt hem even aan.

“Fight!”

Iedere ronde dat het gevecht duurt voelt iedereen het aan komen. En daar gebeurt het! Vitalik deelt een klap uit en Satoshi proeft het canvas.

Vitalik steekt zijn hand uit en brengt hem weer overeind. Het wederzijdse respect is, zoals altijd, aanwezig, maar dit keer weet Vitalik dat hij vanaf nu de kampioen zal zijn.

Bitcoin vs Ethereum the flippening

Het boks gevecht dat ik zojuist beschreef is een goede weergave van de gebeurtenissen tot nu toe, met enige speculatie op het eind.

Er zijn meer redenen om dit scenario, the flippening, als het meest waarschijnlijke te achten:

1. Prince Ethereum heeft sinds zijn komst altijd meer vooruitgang geboekt dan king Bitcoin.
2. Ethereum heeft een flinke schare programmeurs, die eindeloos verbeteringen aanbrengen in hun netwerk, hetgeen Bitcoin een beetje mist.
3. Ethereum heeft een flink aantal toepassingen en geweldige techniek, terwijl Bitcoin toch een beetje op oude techniek voortborduurt, met een marginale update hier en daar.
4. Veel netwerken en toepassingen zijn afhankelijk van Ethereum, terwijl dit bij Bitcoin nogal mondjesmaat is.
5. De belangrijkste reden dat Ethereum ooit nummer 1 wordt in marktkapitalisatie lijkt mij, dat het aantal Ethereum oneindig is en dat van Bitcoin maximaal 21 miljoen. Naarmate de tijd vordert zal dit steeds meer op gaan tellen.

Er is ook een mogelijkheid dat er geen flippening komt. Hiervoor zijn eigenlijk veel minder argumenten te vinden:

1. Ethereum krijgt heel veel sterke concurrentie. Naarmate meer mensen voor het alternatief kiezen zakt de waarde van Ethereum.
2. Ethereum maakt grove fouten en zakt als een plumpudding in elkaar. Met hun sterke team lijkt dit weinig plausibel.
3. Bitcoin kan de concurrentie met Ethereum wel aan en blijft maar in waarde stijgen.

Bitcoin en Ethereum zijn heel verschillende coins. Bitcoin staat vooral bekend als store of value en open source. Ethereum staat vooral bekend als technische coin, met hun smart contracts, en als ondersteuning voor andere netwerken.

Cryptocurrency gaat om vraag en aanbod. Hoe meer vraag er is naar een coin, hoe hoger zijn prijs zal zijn.

Omdat de vraag naar Ethereum waarschijnlijk zal stijgen zal de prijs, ondanks verwatering door meer coins op de markt, steeds hoger worden.

De vraag naar Bitcoin zal waarschijnlijk niet snel afnemen, waardoor de prijs beetje bij beetje zal stijgen, maar niet genoeg om Ethereum voor te blijven.

Wat er na de flippening, als die komt, zal gebeuren is moeilijk te voorspellen, maar het is niet uitgesloten dat er een flinke move komt van Bitcoin, maar niet in de goede richting. Als Bitcoin zelf een altcoin wordt zou hij wel eens flink kunnen zakken. De tijd zal het leren.