¿Qué es la ley MiCA?

Breve resumen

• La Ley MiCA fue aprobada por el Parlamento Europeo el 20 de abril de 2023 con más del 90% de los votos.

• MiCA se centra en la regulación europea del crypto para eliminar las diferencias regionales y la legislación nacional en áreas clave y proteger mejor a los consumidores.

• La MiCA se centra en regular todas las cryptoactividades que aún no están cubiertas por la legislación vigente de la UE.

• Los preparativos para la MiCA comenzaron en 2015 con la investigación de la EBA y la ESMA sobre cryptocurrency y blockchain.

• A partir del 30 de diciembre de 2024, la aplicación de la MiCA será obligatoria en la Unión Europea.

• Todos los proveedores de servicios de criptoactivos deben cumplir una normativa estricta, que incluye la transparencia, la comunicación de riesgos y la privacidad de los datos.

• Existen posibles consecuencias negativas, como una posible ralentización de la criptoinnovación en la UE.

¿Por qué necesita la Unión Europea MiCA?

El 20 de abril de 2023, el Parlamento Europeo aprobó la ley MiCA con más del 90% de los votos. Anteriormente, el Consejo Europeo ya había dado su consentimiento con 28 votos a favor y 1 en contra en 2022. Sin embargo, en 2018, la UE ya había comenzado a trabajar para regular mejor las criptomonedas de manera gradual. Ese año, se lanzó un plan de acción para gestionar mejor la FinTech (Tecnología Financiera) mediante la regulación financiera.

El Propósito de MiCA

El objetivo era crear una Unión de Mercados de Capitales y un Mercado Único Digital para que la UE se convierta en un centro de desarrollo futuro en el campo de la FinTech y otros avances tecnológicos rápidos, como la tecnología de registro distribuido.

La facilidad de uso para los consumidores y la protección de los usuarios fueron primordiales. Esta transformación digital será respaldada por diversas regulaciones y plataformas en la UE, preparándolas para la inevitable transformación en blockchain, criptomonedas, tecnología e IA, al tiempo que se promueve la estabilidad financiera.

El Camino hacia MiCA

Los preparativos para estos planes comenzaron ya en 2015.

La Autoridad Bancaria Europea (EBA) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) realizaron investigaciones sobre criptomonedas y blockchain y concluyeron que los tokens crypto no entraban en los marcos legales existentes del derecho de la UE y que había riesgos para los consumidores y el lavado de dinero.

Estos dos organismos son las autoridades competentes para implementar esta ley, junto con las autoridades de cada estado miembro de la UE, como las autoridades fiscales o los reguladores. Esto puede complementarse si es necesario contactar con las autoridades de terceros países.

Estas autoridades competentes también impondrán cualquier sanción por violaciones. También tienen el derecho de realizar investigaciones, a las que se debe cooperar, y de realizar inspecciones in situ si es necesario. El Tribunal de Justicia tiene la última palabra en este asunto.

Con MiFID 2 (Markets in Financial Instruments Directive parte 2, 2018), la regulación de los servicios financieros, incluidas las criptomonedas, ya había comenzado, pero muchos aspectos del mercado de criptomonedas estaban excluidos.

El Camino Después de MiCA

Finalmente, estos estudios llevaron a la propuesta de MiCA, que fue finalmente aprobada por el Parlamento Europeo en abril de 2023. El objetivo es que todas las actividades crypto caigan bajo MiCA u otras leyes de la autoridad europea.

A partir del 30 de diciembre de 2024, la aplicación de MiCA será obligatoria en la Unión Europea. MiCA no se aplica a DeFi y otros intercambios sin intermediarios y a las Monedas Digitales del Banco Central (CBDC). En esta fecha también se publicará un informe sobre los últimos desarrollos en el campo de los activos crypto, posiblemente acompañado de una propuesta legislativa que cubra asuntos no aún regulados por la ley MiCA.

Para el 30 de junio de 2025 se preparará un informe intermedio y, para el 30 de junio de 2027, se publicará un informe sobre cómo ha funcionado esta ley. Si es necesario, la Comisión Europea presentará una nueva propuesta legislativa o una enmienda.

Componentes Principales de la Ley MiCA

• Todas las actividades crypto no cubiertas aún por las leyes de la UE caerán ahora bajo la ley MiCA.

• Se aplicarán reglas uniformes a todos los países de la UE en lo que respecta al comercio de criptomonedas.

• Los tokens que derivan su valor de activos subyacentes (Tokens Referenciados a Activos, ART), como el oro, el petróleo u otras materias primas, serán regulados mediante MiCA y deberán proporcionar garantías para su cobertura.

• Los tokens de dinero electrónico o tokens de dinero electrónico, conocidos como stablecoins, deben ofrecer garantías para la estabilidad de sus tokens mediante una cobertura garantizada en la misma moneda oficial a la que se refiere la stablecoin. También deben tener un plan de reembolso en caso de problemas con los emisores de la stablecoin.

• Los tokens de dinero electrónico solo pueden comercializarse si el emisor tiene una licencia como institución de crédito o institución de dinero electrónico y ha publicado un libro blanco. En caso de violaciones de la ley con respecto al libro blanco, el emisor es responsable de cualquier pérdida de los titulares.

• Los tokens de dinero electrónico pueden intercambiarse en cualquier momento por otros medios distintos al dinero electrónico a valor nominal sin cobrar una tarifa. La asignación de intereses sobre los tokens de dinero electrónico está prohibida por esta ley.

• Los tokens de dinero electrónico deben depositar el 30% de sus fondos en una institución de crédito, el resto solo puede invertirse en inversiones altamente líquidas con un bajo grado de riesgo.

• Los tokens de dinero electrónico significativos deben cumplir con condiciones muy estrictas, como se indica a continuación para los tokens significativos referenciados a activos (ART).

• Otros activos crypto no cubiertos por ninguna otra ley (como los utility tokens) caerán bajo la ley MiCA, garantizando que ninguna criptomoneda escape a un marco legal.

• Con respecto a los NFT (Non-Fungible Tokens), se hace una distinción entre los NFT verdaderamente únicos y los NFT de los cuales hay más, los últimos cayendo bajo MiCA.

• Cualquiera que ponga un activo crypto en el mercado está obligado a presentar un libro blanco a su autoridad financiera nacional 20 días antes del lanzamiento en el mercado, que contenga información técnica clara sobre varios temas como precio, transferencia de tokens, riesgos y otra información importante para los inversores. La autoridad competente revisará este libro blanco y tomará una decisión en un plazo de 60 días hábiles.

• Los emisores de activos crypto deben registrarse como entidad legal en un estado miembro de la UE y son legalmente responsables en caso de fraude o representación demasiado optimista de los asuntos durante la venta al público.

• Los tokens referenciados a activos deben informar sobre cuestiones como el número de titulares, el valor del token, las reservas y los volúmenes. En particular, los tokens con un valor total superior a 100 millones de euros están obligados a proporcionar cifras trimestrales. Si un token de este tipo se utiliza claramente como medio de intercambio y los volúmenes diarios superan 1 millón de transacciones y 200 millones de euros, el comercio debe detenerse.

• Esta ley parece contradecirse cuando se discuten tokens referenciados a activos significativos. Un token se designa como tal si hay más de 10 millones de titulares, la capitalización de mercado supera los 5 mil millones de euros, el volumen supera los 500 millones de euros y el número de transacciones supera los 2,5 millones. Un emisor de este tipo será considerado un guardián, pero parece ilógico alcanzar este punto si las actividades deben detenerse una vez que se cumple el punto anterior. Aunque la ley más tarde establece que se puede solicitar ser considerado como tal, esto debe hacerse antes de alcanzar una capitalización de mercado significativa.

• Los fondos propios de los Tokens Referenciados a Activos deben ser de 350,000 euros o el 2% de la reserva de activos o el 25% de los costos fijos del año anterior, según el importe más alto. Si los riesgos aumentan, se puede exigir una cantidad mayor.

• Los tokens referenciados a activos deben tener una estructura organizativa clara en la que se articulen claramente las responsabilidades y los riesgos.

• Las modificaciones sustanciales en el funcionamiento de un ART deben ser notificadas a las autoridades.

• Los compradores de criptomonedas están protegidos por el hecho de que los emisores de criptomonedas deben actuar de manera justa y razonable en la venta.

• Los emisores de una criptomoneda deben mantener continuamente informados a sus clientes sobre los asuntos en curso.

• Los conflictos de intereses internos están prohibidos.

• Los influencers no están autorizados a intentar influir en el precio de una criptomoneda.

• El comercio con información privilegiada y la manipulación del mercado están prohibidos.

• Los activos crypto de los inversores deben estar protegidos por la seguridad.

• Los activos crypto no disponibles aún en un intercambio, como durante la compra durante una ICO, pueden ser devueltos de forma gratuita dentro de los 14 días con reembolso completo si lo solicita el comprador.

• Los libros blancos no son necesarios para los airdrops o para los tokens ofrecidos por menos de un millón de euros o solo a inversores profesionales.

• Las recompensas por mantener el registro distribuido, como la validación de transacciones, no entran en el ámbito de MiCA.

• Los utility tokens que ofrecen acceso a un servicio existente también están exentos de esta ley.

• El lanzamiento al mercado de NFT únicos no requerirá un libro blanco.

• El mining debe ser más respetuoso con el medio ambiente y producir menos residuos.

• Según la ley MiCA, las autoridades competentes pueden suspender o prohibir el comercio de un activo crypto, además de imponer varias sanciones por violaciones.

• Si desea leer toda la ley o simplemente ver cuánto tiempo dura, puede seguir el enlace anterior si tiene algunos días libres.

Ventajas y Desventajas de la Ley MiCA

La regulación prevista del mercado de criptomonedas tendrá varios efectos positivos para los consumidores y las empresas:

• Los consumidores estarán mucho mejor protegidos contra proyectos fraudulentos. Los Rug Pull, las estafas de salida, los esquemas de pump and dump y el fraude de ICO ocurrirán con mucha menos frecuencia, ya que los proveedores o violaciones pueden ser considerados personalmente responsables bajo MiCA. Las criptomonedas irresponsables se expondrán más rápidamente debido a estos requisitos más estrictos.

• Las stablecoins serán más estables que nunca bajo la amenaza de enjuiciamiento.

• Los Tokens Referenciados a Activos, como aquellos respaldados por oro, también deben tener garantías suficientes para la cantidad de tokens en circulación.

• Los traders estarán mejor protegidos contra el robo de sus fondos, ya que, por ejemplo, los intercambios y los brokers deben prevenir hacks y otros fraudes.

• Garantía de devolución de dinero dentro de los 14 días posteriores a la compra durante una ICO.

• Los proveedores de criptomonedas, como brokers y intercambios, solo necesitarán registrarse una vez bajo MiCA, en lugar de hacerlo en cada país de la UE por separado.

• Fin de la fragmentación de reglas en varios países de la UE mediante una regulación a nivel de la UE.

Consecuencias Negativas Potenciales para el Mercado de Criptomonedas

• La obligación de un libro blanco implicará costos elevados. Esto retrasará la aparición de nuevas criptomonedas de la Unión Europea, potencialmente poniendo a la UE en desventaja en lo que respecta a la innovación en el mundo crypto. Solo las empresas bien capitalizadas o las personas con una gran red podrán lanzar un token al mercado.

• Debido al texto extenso de esta ley de la UE, los costos legales para varios participantes del mercado crypto podrían aumentar significativamente, restringiendo potencialmente la actividad comercial a empresas bien capitalizadas con suficientes abogados. También existe la posibilidad de una regulación excesiva. La descentralización podría estar en riesgo, ya que las empresas centralizadas y ricas tienen más dinero para cumplir con las reglas, empujando "a los pequeños" fuera del mercado o incluso impidiéndoles ingresar al mercado.

• Los reguladores podrían restringir cada vez más el comercio de criptomonedas, ejerciendo una presión cada vez mayor sobre los traders, los brokers y los intercambios. La aversión que ciertos grupos de presión, como los bancos y otros intermediarios, tienen hacia las criptomonedas podría volverse palpable bajo la presión de las autoridades.

• Las criptomonedas lanzadas en países fuera de la UE podrían obtener ventajas competitivas, ya que no tienen que cumplir con MiCA. Esta ley también podría causar retrasos significativos en el lanzamiento de un activo crypto en el mercado debido al tiempo amplio dado a los revisores del libro blanco.

Reglas para los Proveedores de Servicios de Activos Crypto

Estos proveedores, conocidos como CASP (Crypto Asset Service Providers), han asumido varias responsabilidades según la ley MiCA. Esto incluye a los brokers y intercambios bien conocidos. Estos proveedores de servicios deben adherirse a las siguientes reglas:

• Actuar de manera profesional en el interés de sus clientes.

• Declarar claramente sus tarifas.

• Prevenir el lavado de dinero y la financiación del terrorismo a través de KYC, CTF y AML (Know Your Customer, Counter Terrorism Financing y Anti Money Laundering). Detectar y reportar transacciones sospechosas.

• Garantizar que el comercio de criptomonedas sea claro y seguro.

• El trading con información privilegiada está prohibido.

• La manipulación del mercado está prohibida.

• Las órdenes deben ejecutarse según políticas claras, sin que el proveedor de servicios se beneficie de ellas.

• Tener fondos propios para cubrir posibles pérdidas.

• Tener una póliza de seguro contra eventos imprevistos y previstos.

• Garantizar la seguridad de los sistemas ICT.

• Comunicar los riesgos a sus clientes.

• La gestión de la cartera debe estar en orden y los derechos de propiedad de los activos crypto de los clientes deben estar claros en caso de quiebra.

• Al mantener activos crypto de los clientes, debe hacerse un acuerdo, indicando claramente los derechos y obligaciones de ambas partes.

• Garantizar la privacidad de los datos.

• Proporcionar un procedimiento de quejas gratuito que tome un tiempo razonable.

• Gestionar los conflictos de intereses a través de políticas y procedimientos.

• El asesoramiento al cliente debe ser muy cuidadoso y no destinado a beneficiar al proveedor. Los riesgos deben indicarse claramente.

• Al subcontratar servicios o actividades relacionadas, el proveedor sigue siendo plenamente responsable de la ejecución.

• Tener una oficina en la UE y al menos un director residente en la UE.

• Los accionistas y directores deben poder proporcionar un certificado de buena conducta.

• Tener una licencia para ofrecer servicios de pago y servicios de activos crypto en la UE.

• Notificar a las autoridades en caso de adquisición de un proveedor.

MiCA y el Futuro

El mercado de criptomonedas está madurando y requiere nuevas reglas para proteger tanto a los consumidores como a las empresas, recordándoles sus responsabilidades. Sin legislación, es imposible actuar contra actividades fraudulentas.

La ley MiCA parece especialmente ventajosa para los usuarios de plataformas de trading como brokers y intercambios. Los consumidores están mucho mejor protegidos a través de diversas garantías y condiciones para los proveedores.

En cuanto a los brokers y los intercambios, no cambiará mucho, ya que la mayoría de los aspectos de la ley MiCA son parte de las operaciones comerciales normales.