Qu'est-ce que la loi MiCA ?

Bref résumé

• La loi MiCA a été approuvée par le Parlement européen le 20 avril 2023 avec plus de 90 % des voix.

• MiCA se concentre sur la réglementation européenne des crypto-monnaies afin d'éliminer les différences régionales et les législations nationales dans des domaines clés et de mieux protéger les consommateurs.

• MiCA se concentre sur la réglementation de toutes les activités liées aux crypto-monnaies qui ne sont pas encore couvertes par les lois européennes existantes.

• Les préparatifs pour MiCA ont commencé dès 2015 avec des recherches menées par l'ABE et l'ESMA sur les cryptocurrency et la blockchain.

• À partir du 30 décembre 2024, l'application du MiCA sera obligatoire dans l'Union européenne.

• Tous les fournisseurs de services de crypto-actifs doivent se conformer à des réglementations strictes, notamment en matière de transparence, de communication des risques et de confidentialité des données.

• Il existe des conséquences négatives potentielles, comme un éventuel ralentissement de la crypto-innovation au sein de l'UE.

Pourquoi l'Union européenne a-t-elle besoin de MiCA?

Le 20 avril 2023, la loi MiCA a été approuvée par le Parlement européen avec plus de 90 % des voix. Auparavant, le Conseil européen avait déjà donné son accord avec 28 voix pour et 1 contre en 2022. Cependant, dès 2018, l'UE avait déjà commencé à travailler sur une meilleure régulation progressive des crypto-monnaies. Cette année-là, un plan d'action a été lancé pour mieux gérer la FinTech (technologie financière) grâce à la réglementation financière.

L'Objectif de MiCA

L'objectif était de créer une Union des marchés des capitaux et un marché unique numérique afin que l'UE devienne un hub pour les développements futurs dans le domaine de la FinTech et d'autres avancées technologiques rapides, telles que la technologie des registres distribués.

La facilité d'utilisation pour les consommateurs et la protection des utilisateurs étaient primordiales. Cette transformation numérique sera soutenue par diverses réglementations et plateformes dans l'UE, les préparant à la transformation inévitable dans la blockchain, les crypto-monnaies, la technologie et l'IA, tout en promouvant la stabilité financière.

Le Chemin vers MiCA

Les préparatifs pour ces plans ont commencé dès 2015.

L'Autorité bancaire européenne (EBA) et l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) ont mené des recherches sur les crypto-monnaies et la blockchain et ont conclu que les tokens crypto ne relevaient pas des cadres juridiques existants du droit de l'UE et qu'il existait des risques pour les consommateurs et le blanchiment d'argent.

Ces deux organismes sont les autorités compétentes pour la mise en œuvre de cette loi, ainsi que les autorités de chaque État membre de l'UE, telles que les autorités fiscales ou les régulateurs. Cela peut être complété si un contact avec les autorités de pays tiers est nécessaire.

Ces autorités compétentes imposeront également d'éventuelles sanctions pour les violations. Ils ont également le droit de mener des enquêtes, auxquelles une coopération doit être fournie, et de procéder à des inspections sur place si nécessaire. La Cour de justice a le dernier mot en la matière.

Avec MiFID 2 (Markets in Financial Instruments Directive partie 2, 2018), la régulation des services financiers, y compris les crypto-monnaies, avait déjà commencé, mais de nombreux aspects du marché des crypto-monnaies étaient exclus.

Le Chemin après MiCA

Finalement, ces études ont conduit à la proposition de MiCA, qui a finalement été adoptée par le Parlement européen en avril 2023. L'objectif est que toutes les activités crypto relèvent de MiCA ou d'autres lois de l'autorité européenne.

À partir du 30 décembre 2024, l'application de MiCA sera obligatoire dans l'Union européenne. MiCA ne s'applique pas à DeFi et à d'autres échanges sans intermédiaires, ni aux monnaies numériques des banques centrales (CBDC). À cette date, un rapport sur les derniers développements dans le domaine des actifs crypto sera également publié, éventuellement accompagné d'une proposition législative couvrant les questions non encore réglementées par la loi MiCA.

D'ici le 30 juin 2025, un rapport intermédiaire sera préparé, et d'ici le 30 juin 2027, un rapport sur le fonctionnement de cette loi sera publié. Si nécessaire, la Commission européenne présentera une nouvelle proposition législative ou une modification.

Principaux Éléments de la Loi MiCA

• Toutes les activités crypto non encore couvertes par les lois de l'UE relèveront désormais de la loi MiCA.

• Des règles uniformes s'appliqueront à tous les pays de l'UE en matière de commerce crypto.

• Les tokens tirant leur valeur d'actifs sous-jacents (Tokens adossés à des actifs, ART), comme l'or, le pétrole ou d'autres matières premières, seront réglementés par MiCA et devront fournir des garanties pour leur couverture.

• Les tokens de monnaie électronique ou tokens de monnaie électronique, connus sous le nom de stablecoins, doivent offrir des garanties pour la stabilité de leurs tokens grâce à une couverture garantie dans la même monnaie officielle à laquelle se réfère le stablecoin. Ils doivent également avoir un plan de remboursement en cas de problèmes avec les émetteurs du stablecoin.

• Les tokens de monnaie électronique ne peuvent être commercialisés que si l'émetteur possède une licence en tant qu'établissement de crédit ou institution de monnaie électronique et a publié un livre blanc. En cas de violations de la loi concernant le livre blanc, l'émetteur est responsable des pertes éventuelles des détenteurs.

• Les tokens de monnaie électronique peuvent être échangés à tout moment contre d'autres moyens que la monnaie électronique à valeur nominale sans frais. L'attribution d'intérêts sur les tokens de monnaie électronique est interdite par cette loi.

• Les tokens de monnaie électronique doivent déposer 30 % de leurs fonds auprès d'un établissement de crédit, le reste ne pouvant être investi que dans des investissements hautement liquides avec un faible degré de risque.

• Les tokens de monnaie électronique significatifs doivent répondre à des conditions très strictes, comme indiqué ci-dessous pour les tokens adossés à des actifs significatifs (ART).

• D'autres actifs crypto non couverts par aucune autre loi (tels que les utility tokens) relèveront de la loi MiCA, garantissant qu'aucune crypto-monnaie n'échappe à un cadre juridique.

• Concernant les NFT (Non-Fungible Tokens), une distinction est faite entre les NFT vraiment uniques et les NFT dont il existe plusieurs exemplaires, ces derniers relevant de MiCA.

• Toute personne mettant un actif crypto sur le marché est tenue de soumettre un livre blanc à son autorité financière nationale 20 jours avant le lancement sur le marché, contenant des informations techniques claires sur divers sujets tels que le prix, le transfert de tokens, les risques et d'autres informations importantes pour les investisseurs. L'autorité compétente examinera ce livre blanc et prendra une décision dans un délai de 60 jours ouvrables.

• Les émetteurs d'actifs crypto doivent s'enregistrer en tant qu'entité juridique dans un État membre de l'UE et sont légalement responsables en cas de fraude ou de représentation trop optimiste des faits lors de la vente au public.

• Les tokens adossés à des actifs doivent rendre compte de questions telles que le nombre de détenteurs, la valeur du token, les réserves et les volumes. En particulier, les tokens d'une valeur totale supérieure à 100 millions d'euros sont tenus de fournir des chiffres trimestriels. Si un tel token est clairement utilisé comme moyen d'échange et que les volumes quotidiens dépassent 1 million de transactions et 200 millions d'euros, le commerce doit être interrompu.

• Cette loi semble se contredire lorsqu'il s'agit de tokens adossés à des actifs significatifs. Un token est désigné comme tel s'il y a plus de 10 millions de détenteurs, que la capitalisation boursière dépasse 5 milliards d'euros, que le volume dépasse 500 millions d'euros et que le nombre de transactions dépasse 2,5 millions. Un tel émetteur sera considéré comme un gardien, mais il semble illogique d'atteindre ce point si les activités doivent être interrompues une fois le point précédent atteint. Bien que la loi stipule plus tard qu'il est possible de demander à être considéré comme tel, cela doit être fait avant d'atteindre une capitalisation boursière significative.

• Les fonds propres des Tokens adossés à des actifs doivent être de 350 000 euros ou de 2 % de la réserve d'actifs ou de 25 % des coûts fixes de l'année précédente, selon le montant le plus élevé. Si les risques augmentent, un montant plus élevé peut être exigé.

• Les tokens adossés à des actifs doivent avoir une structure organisationnelle claire où les responsabilités et les risques sont clairement articulés.

• Les modifications majeures du fonctionnement d'un ART doivent être signalées aux autorités.

• Les acheteurs de crypto sont protégés par le fait que les émetteurs de crypto doivent agir de manière équitable et raisonnable lors de la vente.

• Les émetteurs d'une crypto-monnaie doivent informer continuellement leurs clients des questions en cours.

• Les conflits d'intérêts internes sont interdits.

• Les influenceurs ne sont pas autorisés à tenter d'influencer le prix d'une crypto.

• Le trading avec des informations privilégiées et la manipulation du marché sont interdits.

• Les actifs crypto des investisseurs doivent être protégés par la sécurité.

• Les actifs crypto non encore disponibles sur une bourse, tels que lors de l'achat pendant une ICO, peuvent être retournés gratuitement dans un délai de 14 jours avec remboursement complet si demandé par l'acheteur.

• Les livres blancs ne sont pas requis pour les airdrops ou pour les tokens offerts pour moins d'un million d'euros ou uniquement à des investisseurs professionnels.

• Les récompenses pour le maintien du registre distribué, telles que la validation des transactions, ne relèvent pas de MiCA.

• Les utility tokens offrant l'accès à un service existant sont également exemptés de cette loi.

• Le lancement sur le marché de NFT uniques ne nécessitera pas de livre blanc.

• Le mining doit devenir plus respectueux de l'environnement et produire moins de déchets.

• En vertu de la loi MiCA, les autorités compétentes peuvent suspendre ou interdire le commerce d'un actif crypto, en plus d'imposer diverses sanctions pour les violations.

• Si vous souhaitez lire l'intégralité de la loi ou simplement voir combien de temps elle dure, vous pouvez suivre le lien précédent si vous avez quelques jours de libre.

Avantages et Inconvénients de la Loi MiCA

La réglementation prévue du marché des crypto-monnaies aura plusieurs effets positifs pour les consommateurs et les entreprises :

• Les consommateurs seront beaucoup mieux protégés contre les projets frauduleux. Les Rug Pull, les exit scams, les schémas pump and dump et les fraudes ICO se produiront beaucoup moins fréquemment car les fournisseurs ou les violations peuvent être tenus personnellement responsables en vertu de MiCA. Les crypto-monnaies irresponsables seront exposées plus rapidement grâce à ces exigences plus strictes.

• Les stablecoins seront plus stables que jamais sous la menace de poursuites judiciaires.

• Les Tokens adossés à des actifs, comme ceux garantis par l'or, doivent également avoir des garanties suffisantes pour la quantité de tokens en circulation.

• Les traders seront mieux protégés contre le vol de leurs fonds, car, par exemple, les bourses et les courtiers doivent prévenir les hacks et autres fraudes.

• Garantie de remboursement dans les 14 jours suivant l'achat lors d'une ICO.

• Les fournisseurs de crypto, tels que les courtiers et les bourses, ne devront s'enregistrer qu'une seule fois en vertu de MiCA, au lieu de le faire dans chaque pays de l'UE séparément.

• Fin de la fragmentation des règles dans divers pays de l'UE grâce à une réglementation à l'échelle de l'UE.

Conséquences Négatives Potentielles pour le Marché des Cryptomonnaies

• L'exigence d'un livre blanc entraînera des coûts élevés. Cela retardera l'émergence de nouvelles crypto-monnaies de l'Union européenne, mettant potentiellement l'UE en désavantage en matière d'innovation dans le monde des crypto-monnaies. Seules les entreprises bien capitalisées ou les personnes disposant d'un vaste réseau pourront lancer un token sur le marché.

• En raison du texte étendu de cette loi de l'UE, les coûts juridiques pour divers participants au marché des crypto-monnaies pourraient augmenter de manière significative, ce qui pourrait restreindre l'activité commerciale aux entreprises bien capitalisées disposant de suffisamment d'avocats. La possibilité d'une sur-réglementation est également présente. La décentralisation pourrait être menacée car les entreprises centralisées et riches ont plus d'argent pour se conformer aux règles, poussant "les petits" hors du marché ou les empêchant même d'entrer sur le marché.

• Les régulateurs pourraient de plus en plus restreindre le commerce des crypto-monnaies, exerçant une pression croissante sur les traders, les courtiers et les bourses. L'aversion que certains groupes de pression, comme les banques et autres intermédiaires, ont envers les crypto-monnaies pourrait devenir palpable sous la pression des autorités.

• Les crypto-monnaies lancées dans des pays hors de l'UE pourraient obtenir des avantages concurrentiels car elles ne sont pas tenues de se conformer à MiCA. Cette loi pourrait également entraîner des retards significatifs dans le lancement d'un actif crypto en raison du temps généreux accordé aux examinateurs du livre blanc.

Règles pour les Fournisseurs de Services d'Actifs Crypto

Ces fournisseurs, connus sous le nom de CASP (Crypto Asset Service Providers), ont assumé diverses responsabilités en vertu de la loi MiCA. Cela inclut les courtiers et les bourses bien connus. Ces fournisseurs de services doivent adhérer aux règles suivantes :

• Agir de manière professionnelle dans l'intérêt de leurs clients.

• Indiquer clairement leurs tarifs.

• Prévenir le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme par le biais de KYC, CTF et AML (Know Your Customer, Counter Terrorism Financing et Anti Money Laundering). Détecter et signaler les transactions suspectes.

• Assurer que le commerce des crypto-monnaies soit clair et sécurisé.

• Le trading avec des informations privilégiées est interdit.

• La manipulation du marché est interdite.

• Les ordres doivent être exécutés selon des politiques claires, sans que le fournisseur de services en bénéficie.

• Avoir des fonds propres pour couvrir d'éventuelles pertes.

• Avoir une police d'assurance contre les événements imprévus et prévus.

• Garantir la sécurité des systèmes informatiques.

• Communiquer les risques à leurs clients.

• La gestion de portefeuille doit être en ordre et les droits de propriété des actifs crypto des clients doivent être clairs en cas de faillite.

• Lors de la détention des actifs crypto des clients, un accord doit être conclu, indiquant clairement les droits et obligations des deux parties.

• Garantir la confidentialité des données.

• Fournir une procédure de plainte gratuite qui prenne un temps raisonnable.

• Gérer les conflits d'intérêts par le biais de politiques et de procédures.

• Le conseil aux clients doit être très soigneux et non destiné à bénéficier au fournisseur. Les risques doivent être clairement indiqués.

• Lors de la sous-traitance de services ou d'activités connexes, le fournisseur reste pleinement responsable de l'exécution.

• Avoir un bureau dans l'UE et au moins un directeur résidant dans l'UE.

• Les actionnaires et les directeurs doivent pouvoir fournir un certificat de bonne conduite.

• Avoir une licence pour offrir des services de paiement et des services d'actifs crypto dans l'UE.

• Informer les autorités en cas d'acquisition d'un fournisseur.

MiCA et l'Avenir

Le marché des crypto-monnaies devient de plus en plus mature et nécessite de nouvelles règles pour protéger les consommateurs et rappeler aux entreprises leurs responsabilités. Sans législation, il est impossible d'agir contre les activités frauduleuses.

La loi MiCA semble particulièrement avantageuse pour les utilisateurs de plateformes de trading telles que les courtiers et les bourses. Les consommateurs sont beaucoup mieux protégés grâce à diverses garanties et conditions pour les fournisseurs.

En ce qui concerne les courtiers et les bourses, peu de choses changeront car la plupart des aspects de la loi MiCA font partie des opérations commerciales normales.