Was ist das MiCA-Gesetz?

Kurze Zusammenfassung

• Das MiCA-Gesetz wurde vom Europäischen Parlament am 20. April 2023 mit mehr als 90% der Stimmen angenommen.

• MiCA konzentriert sich auf die europäische Regulierung von Krypto, um regionale Unterschiede und nationale Gesetzgebung in Schlüsselbereichen zu beseitigen und die Verbraucher besser zu schützen.

• MiCA konzentriert sich auf die Regulierung aller crypto-Aktivitäten, die noch nicht von bestehenden EU-Gesetzen abgedeckt sind.

• Die Vorbereitungen für MiCA begannen bereits 2015 mit Untersuchungen der EBA und der ESMA zu cryptocurrency und Blockchain.

• Ab dem 30. Dezember 2024 wird die Anwendung von MiCA in der Europäischen Union verpflichtend sein.

• Alle Crypto-Asset-Dienstleister müssen strenge Vorschriften einhalten, darunter Transparenz, Risikokommunikation und Datenschutz.

• Es gibt mögliche negative Folgen, wie z.B. eine mögliche Verlangsamung der Krypto-Innovation in der EU.

Warum benötigt die Europäische Union MiCA?

Am 20. April 2023 wurde das MiCA-Gesetz mit mehr als 90 % der Stimmen vom Europäischen Parlament verabschiedet. Zuvor hatte der Europäische Rat bereits 2022 mit 28 gegen 1 Stimme zugestimmt. Bereits 2018 arbeitete die EU jedoch daran, die Krypto-Regulierung schrittweise zu verbessern. In diesem Jahr wurde ein Aktionsplan zur besseren Verwaltung von FinTech (Finanztechnologie) durch Finanzregulierung eingeführt.

Der Zweck von MiCA

Das Ziel war es, eine Kapitalmarktunion und einen digitalen Binnenmarkt zu schaffen, damit die EU zu einem Zentrum für zukünftige Entwicklungen im Bereich FinTech und andere schnelle technologische Fortschritte, wie die Distributed-Ledger-Technologie, wird.

Der Benutzerkomfort für Verbraucher und der Schutz der Nutzer standen dabei im Vordergrund. Diese digitale Transformation wird durch verschiedene Regulierungen und Plattformen in der EU unterstützt, um sie auf die unvermeidliche Transformation im Bereich Blockchain, Kryptowährung, Technologie und AI vorzubereiten und die finanzielle Stabilität zu fördern.

Der Weg zu MiCA

Die Vorbereitungen für diese Pläne begannen bereits 2015.

Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) und die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) haben Untersuchungen zu Kryptowährungen und Blockchain durchgeführt und kamen zu dem Schluss, dass Krypto-Token nicht unter die bestehenden rechtlichen Rahmenbedingungen des EU-Rechts fielen und dass es Risiken für Verbraucher und Geldwäsche gab.

Diese beiden Stellen sind die zuständigen Behörden für die Umsetzung dieses Gesetzes, zusammen mit den Behörden der einzelnen EU-Mitgliedstaaten, wie den Steuerbehörden oder Regulierungsbehörden. Dies kann ergänzt werden, wenn ein Kontakt mit Behörden von Drittstaaten erforderlich ist.

Diese zuständigen Behörden werden auch etwaige Sanktionen bei Verstößen verhängen. Sie haben auch das Recht, Untersuchungen durchzuführen, an denen mitgewirkt werden muss, und gegebenenfalls Vor-Ort-Inspektionen durchzuführen. Der Gerichtshof hat hierbei das letzte Wort.

Mit MiFID 2 (Markets in Financial Instruments Directive Teil 2, 2018) hatte die Regulierung von Finanzdienstleistungen, einschließlich Kryptowährungen, bereits begonnen, aber viele Aspekte des Kryptomarktes wurden ausgeschlossen.

Der Weg nach MiCA

Letztendlich führten diese Untersuchungen zum Vorschlag für MiCA, der im April 2023 endlich vom Europäischen Parlament verabschiedet wurde. Ziel ist es, dass alle Krypto-Aktivitäten unter MiCA oder andere Gesetze der europäischen Behörde fallen.

Ab dem 30. Dezember 2024 wird die Anwendung von MiCA in der Europäischen Union obligatorisch sein. MiCA gilt nicht für DeFi und andere Handelsgeschäfte ohne Zwischenhändler sowie für digitale Währungen der Zentralbanken (CBDC). An diesem Datum wird auch ein Bericht über die neuesten Entwicklungen im Bereich der Krypto-Assets veröffentlicht, der möglicherweise von einem Gesetzgebungsvorschlag begleitet wird, der sich mit Fragen befasst, die noch nicht durch das MiCA-Gesetz geregelt sind.

Spätestens am 30. Juni 2025 wird ein Zwischenbericht erstellt, und spätestens am 30. Juni 2027 wird ein Bericht darüber veröffentlicht, wie dieses Gesetz funktioniert hat. Gegebenenfalls wird die Europäische Kommission einen neuen Gesetzesvorschlag oder eine Änderung einreichen.

Hauptbestandteile des MiCA-Gesetzes

• Alle Krypto-Aktivitäten, die noch nicht unter EU-Gesetze fallen, werden nun unter das MiCA-Gesetz fallen.

• Einheitliche Regeln werden für alle EU-Länder in Bezug auf den Kryptohandel gelten.

• Token, die ihren Wert aus zugrunde liegenden Vermögenswerten (Asset Referenced Tokens, ART) wie Gold, Öl oder anderen Rohstoffen ableiten, werden durch MiCA reguliert und müssen Garantien für ihre Deckung bieten.

• Elektronische Geld-Token oder E-Geld-Token, bekannt als Stablecoins, müssen Garantien für die Stabilität ihrer Token durch garantierte Deckung in derselben offiziellen Währung bieten, auf die sich die Stablecoin bezieht. Sie müssen auch einen Rückzahlungsplan haben, wenn es Probleme bei den Emittenten der Stablecoin gibt.

• E-Geld-Token können nur auf den Markt gebracht werden, wenn der Emittent eine Lizenz als Kreditinstitut oder elektronische Geldinstitution hat und ein Whitepaper veröffentlicht hat. Bei Verstößen gegen das Gesetz in Bezug auf das Whitepaper haftet der Emittent für etwaige Verluste der Inhaber.

• E-Geld-Token können jederzeit gegen andere Mittel als elektronisches Geld zum Nennwert ohne Gebühren umgetauscht werden. Die Zuteilung von Zinsen auf E-Geld-Token ist gemäß diesem Gesetz verboten.

• E-Geld-Token müssen 30 % ihrer Mittel bei einem Kreditinstitut anlegen, der Rest darf nur in hochliquide Anlagen mit geringem Risiko investiert werden.

• Signifikante E-Geld-Token müssen sehr strenge Bedingungen erfüllen, wie unten für signifikante asset-bezogene Token (ART) angegeben.

• Andere Krypto-Assets, die unter kein anderes Gesetz fallen (wie Utility-Token), werden unter das MiCA-Gesetz fallen, um sicherzustellen, dass keine Kryptowährung einem rechtlichen Rahmen entkommt.

• Im Hinblick auf NFTs (Non-Fungible Tokens) wird zwischen wirklich einzigartigen NFTs und NFTs, von denen es mehr gibt, unterschieden, wobei letztere unter MiCA fallen.

• Wer ein Krypto-Asset auf den Markt bringt, ist verpflichtet, 20 Tage vor dem Marktstart ein Whitepaper an seine nationale Finanzbehörde zu übergeben, das klare technische Informationen zu verschiedenen Themen wie Preis, Übertragung von Token, Risiken und anderen wichtigen Informationen für Investoren enthält. Die zuständige Behörde wird dieses Whitepaper überprüfen und innerhalb von 60 Arbeitstagen eine Entscheidung über die Zuweisung oder Ablehnung treffen.

• Emittenten von Krypto-Assets müssen sich als juristische Person in einem EU-Mitgliedstaat registrieren und sind im Falle von Betrug oder übermäßig optimistischer Darstellung von Angelegenheiten beim Verkauf an die Öffentlichkeit rechtlich verantwortlich.

• Asset-bezogene Token müssen über Angelegenheiten wie die Anzahl der Inhaber, den Wert des Tokens, Reserven und Volumen berichten. Insbesondere Token mit einem Gesamtwert von mehr als 100 Millionen Euro sind verpflichtet, Quartalszahlen zu liefern. Wenn ein solcher Token eindeutig als Tauschmittel verwendet wird und die täglichen Volumen 1 Million Transaktionen und 200 Millionen Euro übersteigen, muss der Handel eingestellt werden.

• Dieses Gesetz scheint sich selbst zu widersprechen, wenn es um signifikante asset-bezogene Token geht. Ein Token wird als solcher bezeichnet, wenn es mehr als 10 Millionen Inhaber gibt, die Marktkapitalisierung mehr als 5 Milliarden Euro beträgt, das Volumen mehr als 500 Millionen Euro beträgt und die Anzahl der Transaktionen 2,5 Millionen übersteigt. Ein solcher Emittent wird als Torwächter angesehen, aber es scheint unlogisch, jemals diesen Punkt zu erreichen, wenn die Aktivitäten eingestellt werden müssen, sobald der vorherige Punkt erfüllt ist. Obwohl das Gesetz später besagt, dass man beantragen kann, als solcher angesehen zu werden, muss dies vor Erreichen einer signifikanten Marktkapitalisierung erfolgen.

• Die Eigenmittel von Asset Referenced Tokens müssen 350.000 Euro betragen oder 2 % der Vermögensreserve oder 25 % der Fixkosten des Vorjahres, je nachdem, welcher Betrag höher ist. Wenn die Risiken zunehmen, kann ein höherer Betrag erforderlich sein.

• Asset-bezogene Token müssen eine klare Organisationsstruktur haben, in der Verantwortlichkeiten und Risiken klar formuliert sind.

• Große Änderungen in der Funktionsweise eines ART müssen den Behörden gemeldet werden.

• Käufer von Krypto sind geschützt, da Emittenten von Krypto bei der Verkaufsgestaltung Fairness und Vernunft walten lassen müssen.

• Emittenten einer Kryptowährung müssen ihre Kunden kontinuierlich über laufende Angelegenheiten informieren.

• Interne Interessenkonflikte sind verboten.

• Influencer dürfen den Kurs einer Krypto nicht zu beeinflussen versuchen.

• Insiderhandel und Marktmanipulation sind verboten.

• Investoren-Krypto-Assets müssen durch Sicherheit geschützt werden.

• Krypto-Assets, die noch nicht an einer Börse erhältlich sind, wie beim Kauf während eines ICO, können innerhalb von 14 Tagen kostenlos zurückgegeben werden, mit vollständiger Rückerstattung der Mittel, wenn dies vom Käufer verlangt wird.

• Whitepapers sind nicht erforderlich für Airdrops oder für Token, die für weniger als eine Million Euro angeboten werden oder nur an professionelle Investoren.

• Belohnungen für die Wartung des Distributed Ledger, wie die Validierung von Transaktionen, fallen nicht unter MiCA.

• Utility-Token, die Zugang zu einem bestehenden Dienst bieten, sind ebenfalls von diesem Gesetz ausgenommen.

• Das Inverkehrbringen von einzigartigen NFTs erfordert ebenfalls kein Whitepaper.

• Das Mining muss umweltfreundlicher werden und weniger Abfall produzieren.

• Gemäß dem MiCA-Gesetz können die zuständigen Behörden den Handel mit einem Krypto-Asset aussetzen oder verbieten, zusätzlich zu verschiedenen Sanktionen bei Verstößen.

• Wenn Sie das gesamte Gesetz einmal nachlesen möchten oder einfach nur sehen möchten, wie lang es ist, können Sie dem vorherigen Link folgen, wenn Sie ein paar Tage frei haben.

Vor- und Nachteile des MiCA-Gesetzes

Die beabsichtigte Regulierung des Kryptomarktes wird sowohl für Verbraucher als auch für Unternehmen mehrere positive Auswirkungen haben:

• Verbraucher werden viel besser vor betrügerischen Projekten geschützt. Rug Pulls, Exit Scams, Pump-and-Dump-Schemata und ICO-Betrug werden viel seltener vorkommen, da Anbieter oder Verstöße unter MiCA persönlich haftbar gemacht werden können. Verantwortungslos Kryptowährungen werden durch diese strengeren Anforderungen schneller entlarvt.

• Stablecoins werden stabiler als je zuvor sein, unter Androhung von Strafverfolgung.

• Asset Referenced Tokens, wie solche, die durch Gold abgesichert sind, müssen ebenfalls ausreichende Sicherheiten für die im Umlauf befindliche Anzahl an Token haben.

• Händler werden besser vor Diebstahl ihrer Gelder geschützt, da beispielsweise Börsen und Broker Hacks und andere Betrugsfälle verhindern müssen.

• Geld-zurück-Garantie innerhalb von 14 Tagen nach dem Kauf während eines ICO.

• Krypto-Anbieter, wie Broker und Börsen, müssen sich unter MiCA nur einmal registrieren, anstatt in jedem EU-Land separat.

• Ein Ende der Fragmentierung der Regeln in verschiedenen EU-Ländern durch EU-weite Regulierung.

Potenzielle negative Folgen für den Kryptomarkt

• Die Anforderung eines Whitepapers wird hohe Kosten verursachen. Dies wird das Entstehen neuer Kryptowährungen aus der Europäischen Union verzögern, was die EU im Bereich der Innovation im Kryptoland benachteiligen könnte. Nur kapitalkräftige Unternehmen oder Personen mit einem großen Netzwerk können dann noch einen Token auf den Markt bringen.

• Aufgrund des umfangreichen Textes dieses EU-Gesetzes könnten die rechtlichen Kosten für verschiedene Teilnehmer am Kryptomarkt erheblich steigen, was die Geschäftstätigkeit auf kapitalkräftige Unternehmen mit genügend Juristen beschränken könnte. Auch besteht die Möglichkeit der Überregulierung. Die Dezentralisierung könnte gefährdet sein, da zentralisierte und wohlhabende Unternehmen mehr Geld haben, um den Vorschriften zu entsprechen, wodurch „die Kleinen“ vom Markt verdrängt oder sogar daran gehindert werden könnten, den Markt zu betreten.

• Regulierungsbehörden könnten den Kryptohandel zunehmend einschränken, was Händler, Broker und Börsen immer mehr unter Druck setzen könnte. Die Abneigung bestimmter Lobbygruppen wie Banken und anderer Zwischenhändler gegenüber Krypto könnte unter dem Druck der Behörden spürbar werden.

• In Ländern außerhalb der EU gestartete Kryptowährungen könnten Wettbewerbsvorteile erlangen, da sie nicht den MiCA-Vorschriften unterliegen. Dieses Gesetz könnte auch erhebliche Verzögerungen bei der Einführung eines Krypto-Assets verursachen, da den Gutachtern des Whitepapers ausreichend Zeit gegeben wird.

Regeln für Anbieter von Krypto-Asset-Dienstleistungen

Diese Anbieter, bekannt als CASPs (Crypto Asset Service Providers), haben gemäß dem MiCA-Gesetz verschiedene Verantwortlichkeiten übernommen. Dazu gehören die bekannten Broker und Börsen. Diese Dienstleister müssen unter anderem die folgenden Regeln einhalten:

• Professionell im Interesse ihrer Kunden handeln.

• Ihre Gebühren klar angeben.

• Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung durch KYC, CTF und AML (Know Your Customer, Counter Terrorism Financing und Anti Money Laundering) verhindern. Verdächtige Transaktionen erkennen und melden.

• Den Kryptohandel klar und sicher gestalten.

• Insiderhandel ist verboten.

• Marktmanipulation ist verboten.

• Aufträge müssen nach klaren Richtlinien ausgeführt werden, ohne dass der Dienstleister davon profitiert.

• Eigenmittel haben, um Verluste abdecken zu können.

• Eine Versicherungspolice gegen unvorhergesehene und vorhergesehene Ereignisse besitzen.

• Die Sicherheit der ICT-Systeme muss gewährleistet sein.

• Risiken an ihre Kunden kommunizieren.

• Das Portfoliomanagement muss in Ordnung sein, und die Eigentumsrechte der Kunden-Krypto-Assets müssen im Falle eines Konkurses klar sein.

• Beim Halten von Kunden-Krypto-Assets muss eine Vereinbarung getroffen werden, in der die Rechte und Pflichten beider Parteien klar angegeben sind.

• Datensicherheit gewährleisten.

• Ein kostenfreies Beschwerdeverfahren, das eine angemessene Zeit in Anspruch nimmt, bereitstellen.

• Interessenkonflikte durch Richtlinien und Verfahren regeln.

• Die Beratung des Kunden muss sehr sorgfältig sein und nicht dazu dienen, dem Anbieter Vorteile zu verschaffen. Risiken müssen dabei klar angegeben werden.

• Bei der Auslagerung verwandter Dienstleistungen oder Aktivitäten bleibt der Anbieter voll verantwortlich für die Durchführung.

• Ein Büro in der EU haben und mindestens einen Direktor, der in der EU wohnt.

• Aktionäre und Direktoren müssen ein Führungszeugnis vorlegen können.

• Eine Lizenz für das Anbieten von Zahlungsdiensten sowie Krypto-Asset-Dienstleistungen in der EU besitzen.

• Bei einer Übernahme eines Anbieters muss dies den Behörden gemeldet werden.

MiCA und die Zukunft

Der Kryptomarkt wird immer reifer und erfordert daher neue Regeln, um sowohl Verbraucher zu schützen als auch Unternehmen an ihre Verantwortlichkeiten zu erinnern. Ohne Gesetzgebung ist es unmöglich, bei betrügerischen Handlungen Maßnahmen zu ergreifen.

Das MiCA-Gesetz scheint besonders vorteilhaft für Nutzer von Handelsplattformen wie Brokern und Börsen zu sein. Verbraucher werden durch verschiedene Garantien und Bedingungen für Anbieter viel besser geschützt.

In Bezug auf Broker und Börsen wird sich nicht viel ändern, da die meisten Aspekte des MiCA-Gesetzes zur normalen Geschäftstätigkeit gehören.