CeFi vs DeFi
- 5 minute read
Sinds de val van Terra (Luna), de bijbehorende (un)stablecoin UST en de dalende koersen, zijn er in de cryptomarkt veel problemen aan het licht gekomen. Cryptobanken zoals Celsius en Voyager hadden liquiditeitsproblemen en het grote cryptovaluta hedgefund Three Arrows Capital (3AC) moest worden geliquideerd. De mogelijkheid om geld op te nemen bij de cryptobanken werd gepauzeerd. Tot nu toe is het onduidelijk of gebruikers van deze cryptobanken hun coins terug kunnen krijgen of wat het plan voorwaarts is.
Sindsdien is het debat tussen de keuze voor CeFi en DeFi verder verhit. Sommigen zweren bij het gebruik van DeFi, terwijl anderen liever kiezen voor services die door CeFi worden aangeboden. Maar wat zijn CeFi en DeFi eigenlijk? En wat zijn de voor- en nadelen van CeFi en DeFi?
Inhoudsopgave
Wat is CeFi?
In de wereld van cryptovaluta wordt met CeFi vaak een centrale partij bedoeld zoals een exchange of cryptobanken zoals Celsius en Voyager. Centralized finance wordt gedefinieerd als het management van geld. Onder finance vallen activiteiten zoals lenen, uitlenen, investeren en sparen. Traditioneel werd finance gedaan door middel van banken en/of kapitaalmarkten. Banken halen door middel van spaarders geld binnen, wat ze vervolgens uitlenen aan partijen die willen lenen – bijvoorbeeld door middel van particuliere en zakelijke leningen of hypotheken.
Bij het gebruik van CeFi heeft men zelf de cryptovaluta niet in bewaring. Om exchanges zoals Binance of Coinbase te gebruiken, moet men namelijk de coins naar deze exchanges sturen. Helaas geldt in dit geval (en dus ook bij Celcius en Voyager) het oude principe van ‘not your keys, not your crypto. Bij het gebruik van een cryptobank kan men rendement krijgen op de gestorte munten. Echter zijn deze vervolgens ook in het bezit van de cryptobank.
Wat is DeFi?
Decentralized Finance ( DeFi ) zijn financiële services zonder dat er een centraal orgaan aan het roer staat. Het is dus peer-to-peer. Defi gaat over het decentralizeren van financiële services die CeFi zouden moeten vervangen.. DeFi kan bestaan doordat sommige cryptovaluta geprogrammeerd kunnen worden voor automatische activiteiten zoals Ethereum of Cardano . Door deze programmeerbaarheid zijn er allerlei mogelijke functies die DeFi over kan nemen van CeFi door middel van gedecentraliseerde apps ( Dapps ). Zo zijn er exchanges opgezet zoals Uniswap en GMX, uitleenprotocollen opgezet zoals Aave en Compound en gedecentraliseerde stablecoins in omloop zoals Dai.
Wat zijn de voordelen en nadelen van CeFi en DeFi?
Toegankelijkheid
Een belangrijke eigenschap van DeFi is dat het toegankelijk is voor iedereen met een internetconnectie en een wallet. Niemand is uitgesloten van het gebruik van DeFi services. Er is geen bankrekening nodig of toestemming van een overheid. Dit is voor veel gebruikers een groot voordeel, zeker in de minder ontwikkelde landen. Waar in Europa vrijwel iedereen voorzien is van een bankrekening, is dit in Afrika niet het geval. Zo zijn er volgens Statista maar 456 miljoen mensen met een bankrening in Afrika, terwijl er 1,3 miljard mensen in het continent wonen. Er zijn dus nog circa 65 % van de mensen in Afrika ‘unbanked’. Dit weerhoudt hen van het gebruik van financiële services zoals het doen van dagelijkse betalingen of het lenen van geld.
Flexibiliteit & Snelheid
Naast de toegankelijkheid zijn de flexibilteit en snelheid van transacties grote voordelen van het gebruik van DeFi. Een DeFi transactie kan op ieder moment gedaan worden – ook in het weekend en na kantoortijden. Waar internationale transacties tussen banken soms tot 5 werkdagen kunnen duren, worden DeFi transacties over het algemeen binnen seconden voltooid. Zo kan iedereen op Compound op ieder moment geld lenen en uitlenen.
Management fee
Banken en andere financiële instellingen moeten geld verdienen (en het liefst zo veel mogelijk winst maken) om te blijven bestaan en waarde te creëren voor hun aandeelhouders. De kosten die gebruikers hierdoor bij een bank maken, kunnen hoog oplopen. Zo kan het afsluiten van een hypotheek duizenden euro’s kosten en zijn er kosten verbonden aan het hebben van een simpele bankrekening. Al deze kosten die gemaakt worden door financiële instellingen, worden uiteindelijk op een of andere manier bij de gebruikers verhaald. Deze kosten worden geëlimineerd bij het gebruik van DeFi. De enige kosten die gemaakt worden zijn de transactiekosten. Er zijn geen kosten voor het operationele personeel, management of CEO’s.
Transparantie
Wanneer de gevallen cryptobanken Celsius en Voyager transparant waren geweest over het risico dat ze liepen om rendement te behalen, zouden er waarschijnlijk een stuk minder gebruikers zijn geweest. De gebruikers hadden dan namelijk in de gaten kunnen hebben dat het rendement op hun coins niet zo risicovrij was als gedacht werd. Deze (in)transparantie is een nadeel aan CeFi en een voordeel van DeFi. Bij het gebruik van DeFi is alles op de blockchain eigenhandig te valideren – en dus zeer transparant -- terwijl het bij CeFi achter gesloten deuren plaatsvindt. Wanneer bepaalde protocollen insolvabel zouden zijn, kan dit op de blockchain gevonden worden.
Hacks & Protocol risico
Een groot nadeel dat in de afgelopen jaren naar voren is gekomen bij het gebruik van DeFi, zijn hacks. Zo is er van een groot aantal protocollen geld gestolen door middel van fouten in de code van de gebruikte smart contracten. Zo is er in het afgelopen jaar, volgens Messari Research, ongeveer 3 miljard gestolen in DeFi. Het grootste deel kwam hierbij van bridges.
Door deze exploits kan een hacker het geld wegsluizen naar zijn eigen wallet. De gebruikers van de gehackte DeFi platformen zijn hierna vaak hun geld kwijt. Vervolgens heeft een gebruiker weinig om op terug te vallen, aangezien DeFi niet is gereguleerd. Bij reguleerde banken kan dit wel het geval zijn. Zo hebben alle Europese banken op een bepaalde manier een depositogarantiestelsel: een garantie voor de bescherming van tegoeden wanneer een bank omvalt. In Nederland wordt er tot €100.000,- gegarandeerd per bank, per persoon. Deze regulering kan dus een groot voordeel zijn bij het gebruik van CeFi. Maar ook bij CeFi rondom cryptovaluta worden er door exchanges beloftes gedaan om tegoeden te verzekeren. Zo heeft Binance het Secure Asset Fund for Users ( SAFU ) waarmee ze gebruikers kunnen beschermen.
Hacks vinden echter niet alleen plaats in het DeFi domein. Ook binnen het CeFi domein vinden er regelmatig hacks plaats. Zo zijn er talloze exchanges gehackt waarbij veel coins zijn buitgemaakt. Voorbeelden hiervan zijn MtGox voor 740.000 Bitcoin in 2014 en BitFinex voor $623 miljoen in 2016. In sommige gevallen waren gebruikers van exchanges hun coins kwijt, terwijl in andere gevallen de exchanges de tegoeden uiteindelijk hebben vergoed. Aan het gebruik van zowel Defi als Cefi kleven dus de nodige risico’s. Al met al is het dus belangrijk om goed onderzoek te doen naar het protocol dat je gaat gebruiken. Zowel voor DeFi protcollen als voor CeFi platformen.
Schaalbaarheid
Dat CeFi schaalbaar is, blijkt vandaag de dag uit hoe makkelijk transacties gedaan kunnen worden in het huidige geld systeem. De schaalbaarheid van DeFi kan echter in twijfel getrokken worden. Zo kostte het tijdens de bull-markt in 2021 op sommige dagen meer dan $70 om een simpele transactie te doen op het Ethereum netwerk. Dit maakte DeFi voor veel gebruikers onbruikbaar op het Ethereum netwerk. Nu de cryptomarkt is afgekoeld, en daarmee het gebruik van het Ethereum netwerk, zijn de transactie kosten gedaald tot ongeveer $0,40. Het is dus nu een stuk betaalbaarder. Andere blockchains zoals Cardano of Atom hebben veel lagere transactiekosten; deze zijn dus ook veel schaalbaarder.
Conclusie DeFi vs CeFi
DeFi is de laatste jaren sterk in ontwikkeling en er komen dagelijks steeds meer functies en mogelijkheden bij. Iedere dag zijn er tal van ontwikkelaars mee bezig om de financiële revolutie door het gebruik van DeFi werkelijkheid te laten worden. Door de toegankelijkheid, flexibiliteit, snelheid en transparantie biedt het gebruikers veel voordelen. Dit in tegenstelling tot CeFi, waar transacties duur en traag kunnen zijn, waar lang niet iedereen een bankrekening heeft of kan krijgen en waar mismanagement bij bijvoorbeeld cryptobanken aan de orde van de dag is.
Al brengt DeFi tot vandaag de dag nog veel risico’s en problemen met zich mee zoals de schaalbaarheid en mogelijke hacks, de toekomst lijkt veelbelovend.