Crypto ETF – Gaan er meer komen in 2024?

In dit blog gaan we je vertellen over het Exchange Traded Fund (ETF). Zo’n ETF kan een grote invloed hebben op de nog jonge cryptomarkt als grote spelers er zich op gaan begeven. Zullen we in 2024 een explosie krijgen van ETF’s in allerlei andere coins? Krijgen we straks een Ethereum ETF, een XRP ETF, et cetera?

Samenvatting

• Goedkeuring van Bitcoin ETFs door de SEC kan leiden tot grote geldstromen en een mogelijke stijging van de Bitcoin-koers.
• Andere cryptocurrencies zoals Ethereum, Ripple en Cardano kunnen ook ETFs krijgen.
• ETFs volgen de waarde van onderliggende activa en bieden beleggers diversificatie met lage kosten.
• Mogelijke risico's van ETFs zijn onder meer onvermogen om rendement te betalen, illiquiditeit en hoge kosten.
• Synthetische ETFs, die geen directe investering in onderliggende activa vereisen, kunnen extra risico met zich meebrengen.
• De goedkeuring van Bitcoin ETFs in de VS kan onzekerheid en mogelijke prijsvolatiliteit in de cryptomarkt veroorzaken, afhankelijk van hoe ze zijn gestructureerd.

Inhoudsopgave

1. Crypto ETF – Gaan er meer komen in 2024?
2. Wat is een ETF?
3. Hoe werkt een ETF?
4. Wat is het verschil tussen een ETF en beleggen in een fonds?
5. Voordelen van een ETF
6. Nadelen van een ETF
7. Risico van een ETF
8. Synthetisch ETF
9. Spot Bitcoin ETF
10. Gaan er meer ETF's komen in 2024?

Crypto ETF – Gaan er meer komen in 2024?

De afgelopen maanden is er veel ophef onder analisten geweest over een Bitcoin ETF. De SEC (Securities and Exchange Commission) uit de Verenigde Staten heeft uiteindelijk zijn goedkeuring gegeven aan de aanvragen van grote beleggingsfondsen als onder anderen Grayscale , BlackRock, Ark Invest en Bitwise. Tenminste, volgens een gelekt rapport dat weer van de site van de SEC werd gehaald is er mogelijke goedkeuring verleend. Dus we houden een vinger aan de pols, maar gaan er van uit dat het klopt.

Mocht het een go zijn, dan verwachten veel mensen dat er heel veel geld binnen gaat stromen in de cryptomarkt en dat de koers van Bitcoin zal exploderen, met in zijn kielzog alle andere cryptovaluta. Maar is dat ook zo? Ook daar moeten we het over hebben.

Als er eenmaal een Bitcoin ETF is, kunnen er meer coins over de dam gaan. Ethereum is dan een hele goede kandidaat, maar ook een XRP ETF, Cardano of een andere enorm betrouwbare blockchain die al lang hoog in de CoinGecko hitparade staan zijn kansrijk.

Maar goed, we kunnen wel veel over een ETF gaan praten, maar wat houdt zo’n ding nou eigenlijk in?

Wat is een ETF?

Een Exchange Traded Fund wordt ook wel een tracker (volger) genoemd of een indextracker. Je kunt hiermee van alles volgen, van een grondstof tot een obligatie en een samenstelling van producten tot dus nu een crypto (Bitcoin) ETF.

Een ETF heeft als doel om de waarde van de onderliggende producten zo dicht mogelijk te naderen. Als je bijvoorbeeld een indextracker van de AEX koopt, volgt jouw investering de waarde van deze index. Je kunt je investering op ieder moment verkopen en je resultaat zal heel dicht liggen bij het resultaat van de prestatie van de AEX. Is de AEX met 5% gestegen vanaf dat je deze ETF aankocht, dan zul je vrijwel precies deze 5% als positief resultaat hebben, minus de kosten, die bij een ETF relatief minimaal zijn.

Er zijn allerlei soorten ETF’s, zoals indextrackers, grondstoffen trackers, industrietak, valuta, obligatie, enzovoorts.

Hoe werkt een ETF?

Particuliere beleggers hebben meestal geen toegang tot de aandelenmarkten of andere onderliggende waarden. Daarom kunnen ze gebruik maken van een broker of een bank.

Als je in een ETF investeert koop je dus de onderliggende producten niet zelf. De uitgever van het ETF moet een portefeuille opbouwen met vergelijkbare posities . Elk ETF heeft zijn eigen mandje samengesteld, bijvoorbeeld een duurzame portefeuille. Hieruit volgt dat een uitgever van een Bitcoin ETF zelf Bitcoin moet kopen, naarmate er meer mensen in zijn ETF inleggen. Dit kan een hele hoge koopdruk veroorzaken op Bitcoin als er veel interesse is van beleggers bij grote investeerders als BlackRock en dergelijke. Daar hoort ook een veel hogere prijs bij.

Een alternatief zou zijn dat gewerkt gaat worden met een synthetisch ETF, waarbij er niet direct in een onderliggende waarde wordt geïnvesteerd, maar de uitbetaling via derivaten bij een derde partij wordt gelegd. Eerlijk gezegd verwacht ik dit principe wel, omdat anders Bitcoin te veel blootgesteld wordt aan groot geld, waardoor marktmanipulatie heel eenvoudig wordt.

Als er ook nog met leverage (hefboom) gewerkt wordt in zo’n ETF moet deze portefeuille nog eens flink groter zijn. Of dat allemaal mag van de SEC is nog maar de vraag. Gezien de omvang van deze Juggernauts kan dit tot hele rare tijden in cryptoland leiden. De prijzen kunnen de pan uit rijzen.

Daarom verwacht ik eigenlijk wel dat de SEC beperkende voorwaarden zal stellen aan de aankoop van, in dit geval, Bitcoins. Met hefboom zou het immers best zo kunnen zijn dat de houder van een Bitcoin ETF meer BTC in zijn portefeuille moet hebben dan er in totaal zijn. Wie wat van wiskunde weet snapt dat zoiets onmogelijk is.

Dit is een redelijk bekend principe in de investeringswereld. Er zijn bijvoorbeeld meer beleggingen in virtueel goud dan er goud op de wereld is. Deze kun je dan ook niet in goud omwisselen, anders was het spel snel uit. Het kan dus heel goed dat er straks meer virtuele beleggingen in de virtuele munt Bitcoin zijn, dan er virtueel zijn. Dit zijn dan speculaties zonder dat de onderliggende waarde ook echt in het bezit zijn van een ETF, omdat dit onmogelijk zou zijn.

Wat is het verschil tussen een ETF en beleggen in een fonds?

Als je in een ETF investeert wordt er geen actief beheer gepleegd door de beheerder van het ETF. Hij probeert de markt niet te verslaan, maar hun geautomatiseerde handelscomputer volgt de waarde van de onderliggende producten. Een enkel ETF maakt ook gebruik van actief beheer, maar dan kun je net zo goed bij een traditioneel beleggingsfonds gaan.

Een beleggingsfonds heeft een beheerder die actief de markt probeert te verslaan. Hij koopt vaker in en verkoopt dan weer en daar zijn behoorlijke kosten aan verbonden. Hij probeert wel een bovengemiddeld resultaat te behalen, maar achteraf blijkt vaak dat ze het slechter deden dan een ETF, vooral omdat er te veel kosten bij komen. De aan- en verkoopkosten zijn veel hoger en de beheerder wordt behoorlijk betaald, waardoor het bijna onmogelijk wordt om een ETF of indextracker te verslaan, tenzij je Warren Buffett heet of zo.

Voordelen van een ETF

1. Flexibel. Je kunt ze op elk moment van een handelsdag verkopen en je kunt werken met limit orders, stop loss en dergelijke. Vaak kun je ook werken met hefboom.
2. Lage kosten. Door hun passief beheer zijn kosten van rond de 0.5% per jaar gebruikelijk. Hierdoor zijn hogere rendementen dan bij traditionele beleggingsfondsen heel goed mogelijk en eerder regel dan uitzondering.
3. Diversificatie. Doordat je in een samengesteld product belegt is je risico gespreid over meerdere onderdelen (in een Bitcoin ETF is dat natuurlijk niet zo). Als je belegt in aandelen zijn je risico’s vaak enorm. Gaat 1 bedrijf failliet, dan ben je een groot deel van je portfolio kwijt.
4. Een ETF is transparant. Je weet precies waar je in belegt, terwijl beleggingsfondsen dit meestal niet tonen. Ook weet je van tevoren precies welke kosten je moet betalen. Dividenden worden ook gewoon uitbetaald.
5. Met één betaling kun je meestal investeren in een waaier aan beleggingen.

Nadelen van een ETF

1. De aanbieder (broker) kan het rendement niet betalen dat behaald werd. Dit is vooral het geval bij kleinere aanbieders.
2. Je ETF is zo impopulair dat op het moment dat je het wilt verkopen er geen afnemers zijn.
3. De kosten kunnen nog steeds zo hoog zijn dat ze het rendement overstijgen.
4. Een aanbieder kan gebruik maken van derivaten, waardoor jouw investering blootgesteld wordt aan een derde partij die verantwoordelijk is voor de uitbetaling.

Risico van een ETF

Als er geen actief beheer is van fondsen kan er ook niet geanticipeerd worden op de markt. Zodra een grote speler uit jouw portefeuille overgenomen wordt of failliet gaat kan dit behoorlijke risico’s meebrengen voor de waarde ervan, zelfs bij genoeg diversificatie.

Er kunnen ook flinke koersschommelingen optreden bij grote marktgebeurtenissen, zoals een recessie of een ‘boom’. Hier kun je op inspelen met een stop loss order.

Een ander risico is het inleggen in een niet getest ETF, waardoor het een komen en gaan is van kopers en verkopers, waardoor de koers constant behoorlijk in beweging is.

Wat ook wel voor komt is dat je belegging in een bepaalde valuta is en dat deze een daling ondergaat, waardoor je belegging minder waard wordt.

Als je te veel belegt in slechts een klein mandje of zelfs maar 1 onderliggende waarde is het risico ook veel hoger.

Sommige ETF-aanbieders lenen de onderliggende producten uit aan derden. Dit kan de opbrengst verhogen, maar als de leners failliet gaan betekent dit extra risico.

Synthetisch ETF

Dit is een ETF waarbij niet direct in de onderliggende activa wordt belegd. Zo kun je in olie beleggen zonder ooit een vat gezien te hebben of er een te willen. Vaak wordt de uitbetaling met een tussenpersoon afgesproken, vaak een investeringsbank, die bij een bepaalde prijs per vat uitbetaalt of op een bepaalde datum. Bij deze futures contracten krijg je te maken met een derde partij die wellicht niet genoeg armslag heeft om uitbetaling te garanderen.

Als er nieuwe crypto Exchange Traded Funds gaan komen zul je je ervan moeten vergewissen dat de uitbetaling niet ligt bij een derde partij, anders loop je extra risico, gezien de volatiliteit van crypto.

De groei van beleggen in een ETF

Sinds 2002 is het totaal aantal beleggingen in verschillende soorten ETF’s per jaar met ongeveer 25% gegroeid, van slechts $142 miljard naar zo’n $10.000 miljard.

Beleggen in een ETF is begonnen in 1993, waardoor beleggen ook voor de gewone man toegankelijk werd, in plaats van een speeltje voor de grote jongens, zoals beleggingsfondsen.

Spot Bitcoin ETF

Nu ik je doorgezaagd heb over wat een ETF is zal ik je snel weer in elkaar zetten. Er is een groot chirurg aan me verloren gegaan, dat hoor je wel.

Het is dus meer dan waarschijnlijk dat Bitcoin ETF’s als paddenstoelen uit de grond zullen schieten. De cryptomarkt lijkt dan misschien nog niet zo populair, maar Bitcoin is zó bekend dat maar weinig beleggers er vrijwel niets van weten.

Afgelopen jaren is de Bitcoin koers ook heel mat minder volatiel geworden dan in het verleden. Het lijkt erop dat de cryptomarkt wat volwassener is geworden en de volatiliteitscurve aan het afvlakken is. Cryptocurrency bestaat nu 16 jaar en is wat ons betreft zijn kindertijd voorbij.

Het was al langer zo dat je in een Bitcoin ETF kon investeren in de EU, al was dat nog niet echt heel erg bekend. Het nieuws is dus vooral dat je nu ook in de VS in zo’n fonds kunt investeren. En daar zitten enorme investeringsfondsen als Grayscale, BlackRock en dergelijke. Die hebben duizenden miljarden aan fondsen onder hun hoede. Dat is andere koek.

Gaan deze fondsen dan simpelweg alle Bitcoins opkopen via een spot ETF, omdat ze groot genoeg zijn? Dat ligt eraan. Heeft de SEC ze toestemming gegeven om dat zo te doen of alleen een ETF met Bitcoin als onderliggende waarde? In dat laatste geval kun je het vergelijken met een investering in de olieprijs. Vrijwel niemand wil ooit wat van die smerige troep in huis halen, maar je kunt wel investeren in de onderliggende waarde en speculeren op een waardestijging.

Nu zul je je afvragen waarom mensen niet gewoon Bitcoin op een beurs kopen en in een hardware wallet bewaren. Doch dit is een vraag die handelaren in cryptocurrency stellen omdat ze er zelf bekend mee zijn. Voor iemand die gewoon wat geld wil steken in Bitcoin zonder al die lastige dingen te doen is het veel fijner als iemand anders, een broker of een bank, het “vuile werk” doet en ervoor zorgt dat je kunt beleggen in Bitcoin zonder er ooit een aan te raken.

Een ander aspect van cryptocurrency is het kwade daglicht waarin exchanges staan sinds de val van een aantal corrupte, zoals FTX. Er zijn genoeg mensen die hun zuur verdiende geld echt niet op zulk een plek willen bewaren en ook niet in een hardware wallet waar ze niks van weten. Dan is zo’n ETF toch veel gemakkelijker en een prima oplossing om iedereen mee te laten doen.

Met een Bitcoin ETF in de VS kan het eigenlijk vooral twee kanten op gaan. Aan de ene kant kan er heel veel geld stromen in de cryptomarkt en kan er een tijdelijke opleving komen. Prijzen kunnen even flink stijgen. Na de storm kan de handel een beetje stil gaan liggen omdat deze grote fondsen zo’n beetje alle Bitcoins hebben. Het zou kunnen dat deze fondsen dan af en toe een flinke dump doen om de prijs te laten zakken, waarna ze alles weer goedkoper terugkopen. Dit scenario kan werkelijkheid worden als het toegestaan is om Bitcoins te kopen als onderpand voor een ETF door zeer vermogende fondsen.

De andere kant van het verhaal is als een ETF niet direct in Bitcoin belegt, maar de markt met rust laat en slechts de onderliggende waarde als beleggingsproduct verkoopt. In dat geval koop je dus een ETF, waarbij je winst maakt als Bitcoin omhoog is gegaan in prijs en verlies als het andersom is. In dit geval zal de markt helemaal niet veranderen, want er stroomt geen extra geld de cryptomarkt binnen.

De laatste mogelijkheid lijkt mij de meest voor de hand liggende, omdat Grayscale, BlackRock en andere megabedrijven anders te veel invloed gaan krijgen op de handel in Bitcoin. BlackRock heeft meer dan 10.000 miljard dollar onder beheer. Met zijn totale marketcap van minder dan 1 miljard voor Bitcoin zou BlackRock in zijn eentje alle Bitcoins kunnen opkopen en de koers zo’n beetje naar believen te bepalen. Dat lijkt me niet echt de bedoeling voor de nog jonge cryptomarkt. Meer hierover is te lezen op ons verhaal over BlackRock Bitcoin ETF .

Het is dus heel lastig om te zeggen wat de goedkeuring van de SEC nu eigenlijk betekent voor Bitcoin en cryptocurrency.

Bitcoin koers

De Bitcoin koers kan dus eigenlijk alle kanten op. Een stijging ligt in de lijn der verwachtingen, het is echter de vraag of die vastgehouden kan worden. Als te veel Bitcoins in handen van te weinig investeerders vallen zou dit erg nare gevolgen kunnen hebben voor de cryptomarkt en de prijs van Bitcoin. Feitelijk zouden deze aanbieders de sleutel tot de prijs van Bitcoin in handen hebben.

Bitcoin halving

De Bitcoin halving staat voor de deur. Dat kan de reden zijn dat hij zo moeilijk open te krijgen is. De Bitcoin halving is een economische gebeurtenis waar we je al eens over verteld hebben in onze Academie.

Normaal gesproken gaat de koers van Bitcoin enige tijd na de halving omhoog en volgt er een grote boom in de marktkapitalisatie van alle coins. Maar wat nou als BlackRock en andere aanbieders te veel invloed hebben op de prijs? Zal er dan een einde komen aan dit economische principe?

In dat geval kan het zo zijn dat miners er mee ophouden. Het is dan niet meer rendabel. Dit zou een afgang zijn voor de cryptowereld, maar dan zouden er miners komen die met veel goedkopere hardware nog rendabel kunnen minen en de cryptografische puzzels zouden veel eenvoudiger moeten worden.

Gaan er meer ETF's komen in 2024?

Als er een schaap over de dam is volgen er meer. Voor beleggers is het belangrijk dat een coin gevestigd is en niet morgen compleet in kan storten, zoals Terra. Er zal dus heus geen ETF komen voor elke coin.

In welke coins kun je dan wel een ETF verwachten? Ik kijk dan snel in de top 10 van CoinGecko en zie al snel een paar goede kandidaten staan:

Ethereum is de beste kandidaat, omdat hij tot nu toe altijd op twee heeft gestaan en enorm betrouwbaar is. Het is een cryptocurrency met wat mij betreft het beste team en een ongeëvenaarde techniek. Bovendien zitten ze nooit stil bij Ethereum en zijn ze constant bezig met het verbeteren van hun netwerk. Logischerwijze zijn er al een aantal bedrijven bezig met het voorbereiden van een Ethereum ETF (lees: toestemming krijgen van de SEC).

XRP staat ook stijf in de top tien van CoinGecko. Met hun sterke link met de financiële wereld is het een goede rots om op te bouwen. Al zou het voor XRP goed zijn als de SEC eens stopte met rechtszaken tegen ze te beginnen, dit is wel een puntje waardoor een ETF in XRP wat schoorvoetend van start zou kunnen gaan.

Cardano is de volgende op de lijst van vaste top tien klanten. Deze cryptocurrency is flink in prijs gestegen zonder weer terug te vallen op zijn pennycoin status. Er is een goede kans dat deze coin een steeds grotere sterrenstatus zal krijgen en zich kan nestelen in de top 5.

Als er een nieuw crypto ETF komt zal het meestal gaan om coins die bekend zijn. Vraag een willekeurige voorbijganger welke coins hij allemaal kent en hij zal zonder blikken of blozen Bitcoin zeggen, na een kleine denkpauze Ethereum en met een beetje geluk weet hij er nog toevallig 1. Soms XRP, soms Litecoin of misschien wel Terra.

Beleggers beleggen over het algemeen in dingen waar zij iets van af weten. Dus zijn wat mij betreft Bitcoin en Ethereum de meest geschikte munten om een ETF in te starten. Als iemand nog meer munten kent zal hij vast ook wel in staat zijn om een hardware wallet aan te schaffen en daar munten op te zetten of simpelweg zijn cryptomunten te stallen bij een betrouwbare broker of exchange.

Onze verwachting is dus dat er ook nog Ethereum ETF’s zullen komen, waardoor de gewone belegger vanaf 2024 zowel in Bitcoin als in Ethereum kan investeren zonder ooit zo’n coin gekocht te hebben.

De invloed die dit zal hebben op de cryptomarkt is te moeilijk om precies te voorspellen en van te veel factoren afhankelijk, daarom doe ik dat dan ook maar niet.